公司投资评级 - 报告维持对英威腾（002334）的“买入”评级，目标价为7.38元（6个月）[1] 报告的核心观点 - 英威腾2024年中报显示，营收和净利润均出现下滑，主要受毛利率下滑和费用率提升的影响[2] 根据相关目录分别进行总结 营收和净利润情况 - 2024年上半年，英威腾实现营收21.13亿元，同比下滑4.17%；归母净利润1.09亿元，同比下滑50.92%[2] - 2024年第二季度，公司营收11.64亿元，同比下滑2.35%；归母净利润0.62亿元，同比下滑51.26%[2] 各业务板块表现 - 工业自动化业务保持稳定增长，Q1和Q2营收分别为5.6亿元和7.1亿元，同比增长1.4%和6%[3] - 网络能源业务Q1营收增长7.5%，Q2营收下滑6.3%[3] - 新能源汽车业务表现较好，Q1和Q2营收分别为1.5亿元和1.6亿元，同比增长18.3%和12.6%[3] - 光伏储能业务受行业不景气影响，Q1和Q2营收分别下滑70%和33%[3] 毛利率情况 - 2024年上半年，公司整体毛利率为31.34%，同比下降0.1个百分点[4] - 工业自动化、网络能源、新能源汽车、光伏储能业务的毛利率分别为37.7%、30.5%、17.9%、5.7%，同比变化分别为+0.8pp、-3.3pp、-4.3pp、-16.7pp[4] 费用率和净利率情况 - 2024年上半年，公司期间费用率为25.80%，同比增加3.66个百分点，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为10.4%/4.9%/10.5%/-0.01%，同比变化分别为+1.5pp/-0.04pp/+1.8pp/+0.4pp[5] - 净利率为4.19%，同比下降5.82个百分点[5] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.34亿元、4.10亿元、4.94亿元，对应EPS分别为0.41元、0.51元、0.61元，对应当前股价PE分别为14倍、11倍、10倍[6] - 给予公司2024年18倍目标PE，目标价7.38元，维持“买入”评级[6]