公司投资评级 - 东方通信的投资评级为“持有”（首次），当前股价为8.85元，目标价未给出[1] 报告的核心观点 - 东方通信作为中电科旗下的通信老兵，通过深耕通信行业、开拓卫星互联网维护项目以及发展先进制造，有望释放价值并贡献新增量[2] 根据相关目录分别进行总结 专网通信领军企业，应急市场贡献增量 - 东方通信深耕移动通信领域，专网产品覆盖全面，是PDT标准的核心起草单位之一，市场占有率居行业前列。随着国务院增发1万亿专项国债用于应急网络建设，公司专网集群产品有望受益[2] 开拓卫星互联网维护项目，有望受益于我国低轨星座建设 - 东方通信凭借全面的ICT服务资质，新开拓了星网卫星互联网网络维护项目。随着我国多个卫星星座进入建设期，地面站和终端用户数量增长将催生网络维护需求，卫星网络维护业务或将贡献增量业绩[2] 金融科技向智能化迭代，智能制造稳健增长 - 东方通信的金融科技业务面临银行去柜台化趋势，但未来有望通过多功能一体机和智能终端升级恢复增长动能。智能制造方面，公司拥有先进生产线，服务于多个行业，随着AI驱动的通信设备提速迭代和安防监控智能化升级，先进制造业务将维持稳定增长态势[2] 盈利预测与投资建议 - 预计东方通信2024-2026年归母净利润分别为1.7亿元、2亿元、2.2亿元，3年复合增速为13%。对应PE分别为67倍、59倍、53倍。参考可比公司估值，给予公司“持有”评级[3] 营业收入和净利润增长率 - 预计东方通信2024-2026年的营业收入增长率分别为10.65%、7.96%、8.13%，归属母公司净利润增长率分别为14.26%、13.25%、10.79%[4]