报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 瑞联新材发布2024年中报，营收6.93亿元同比增长12.6%，归母净利润0.95亿元同比增长63.5%，业绩符合预期，下游需求回暖与降本增效助力业绩改善，维持盈利预测与“买入”评级[3] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 日期为2024/8/15，当前股价21.11元，一年最高最低40.10/20.67元，总市值36.89亿元，流通市值36.89亿元，总股本1.75亿股，流通股本1.75亿股，近3个月换手率69.1% [2] 业绩情况 - 2024H1实现营收6.93亿元同比增长12.6%，归母净利润0.95亿元同比增长63.5%；Q2营收3.65亿元同比增长6.8%、环比增长11.3%，归母净利润0.61亿元同比增长37.9%、环比增长77.6% [3] 分红情况 - 拟派发现金红利0.12元/股（含税），合计派发现金红利2076亿元，加上2024上半年累计回购9960亿元，2024年半年度分红金额占归母净利润的比例达126.27% [3] 业务板块营收情况 - 2024上半年显示材料、医药中间体、电子化学品及其他新材料业务营收分别为6.65亿元、2316万元、516万元，同比分别增长30%、下降70%、下降82% [4] 各业务板块发展情况 - OLED升华前材料业务快速发展，2024上半年销售收入超液晶材料；医药板块主力产品出货集中在下半年，全年销售预期整体发展势头良好，6月25日全资子公司瑞联制药原料药泊沙康唑通过GMP符合性检查；近两年半导体行业下行拖累电子化学品及其他新材料业务，预计2024年电子化学品业务收入同比持平 [4] 盈利能力情况 - 2024上半年销售毛利率、净利率分别为38.90%、13.75%，较2023年报分别+3.72、+2.64pcts，盈利能力延续改善 [4] 财务预测摘要 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|1480|1208|1556|1835|2193| |YOY(%)|-3.0|-18.4|28.8|18.0|19.5| |归母净利润(百万元)|247|134|199|265|336| |YOY(%)|2.8|-45.6|48.6|32.8|27.0| |毛利率(%)|38.7|35.2|37.0|38.1|38.3| |净利率(%)|16.7|11.1|12.8|14.4|15.3| |ROE(%)|8.3|4.6|6.5|8.4|10.3| |EPS(摊薄/元)|1.41|0.77|1.14|1.51|1.92| |P/E(倍)|15.0|27.5|18.5|13.9|11.0| |P/B(倍)|1.2|1.3|1.2|1.2|1.1| [4]