投资评级 - 报告对平安银行的投资评级为“增持”，目标价格为12.60元，与上次评级和目标价一致 [3] 核心观点 - 平安银行自2023年下半年以来进行了战略迭代升级，尽管外部经济环境承压导致业绩阶段性低迷，但转型阵痛期接近尾声，预计下半年业绩增速有望积极改善 [7][8] - 2024年第二季度，平安银行的零售活期存款大幅增长，不良生成率边际改善，显示出积极的信号 [8] - 公司披露中期分红预案，拟以2024年上半年归母普通股净利润的20%进行现金分红，彰显后续发展信心 [8] - 2024年第二季度营收同比下降11.8%，降幅较第一季度小幅收窄，净其他非息收入同比高增是主要支撑 [8] - 2024年第二季度净息差环比下降10bp至1.91%，主要由于有效信贷需求不足，资产端收益率降幅较负债端更大 [8] - 资产质量保持稳健，2024年第二季度末不良率持平于1.07%，零售贷款内部按揭和消费贷不良上升，但信用卡和经营贷不良改善 [8] 财务数据 - 2024年上半年，平安银行营业收入为149,896百万元，同比下降9.0%；净利润为48,264百万元，同比增长3.9% [7] - 2024年上半年每股净资产为22.09元，净资产收益率为10.9%，市净率为0.45 [7] - 2024年第二季度存款付息率较第一季度下降7bp至2.15%，零售活期存款规模快速增长超出预期 [8] - 2024年第二季度末不良贷款余额减少，不良率持平于1.07%，逾期率和关注率分别为1.39%和1.85% [8] 财务预测 - 预计2024-2026年净利润增速分别为3.9%、5.3%、7.9%，对应每股净资产分别为22.09元、24.19元、26.21元 [7][8] - 2024年预计净利息收入为103,027百万元，同比下降12.7%；净手续费收入为23,544百万元，同比下降20.0% [9] - 2024年预计不良贷款率为1.07%，拨备覆盖率为269.03%，资本充足率为14.0% [9] 股价表现 - 平安银行52周内股价区间为9.03-11.73元，当前价格为10.03元 [3][4] - 过去12个月，平安银行股价绝对升幅为-8%，相对指数升幅为13% [6]