报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[5] 报告的核心观点 1. 短期业绩略承压,但公司积极回馈投资者通过现金分红及回购。公司2024H1实现营业收入19.60亿元,同比下降16.57%;实现归母净利润5.18亿元,同比下降23.39%。2024年上半年现金分红及回购金额合计预计为3.68亿元,占归母净利润的71.0%。[3] 2. 公司核心长线产品稳健运营,境外游戏业务高增长。《问道》端游上半年实现流水6.56亿元,同比增长16.31%;《问道手游》实现流水11.55亿元,同比下滑14.66%;境外游戏业务实现营业收入2.55亿元,同比增长113.77%。[3] 3. 公司游戏储备产品丰富,包括自研产品《问剑长生》、《杖剑传说》等,以及代理游戏《封神幻想世界》、《异象回声》等,期待后续上线产品表现。[4] 财务数据总结 1. 预计2024-2026年公司实现归母净利润10.76/12.52/13.81亿元,对应EPS为14.9/17.4/19.2元,PE为13x/11x/10x。[5] 2. 公司2022-2024年营业收入分别为5167.62/4184.85/4071.53百万元,同比变化为11.88%/-19.02%/-2.71%。归母净利润分别为1460.87/1125.12/1075.95百万元,同比变化为-0.52%/-22.98%/-4.37%。[7] 3. 公司2022-2024年ROE分别为36.72%/25.21%/20.92%。[7]