报告公司投资评级 - 报告给予金盘科技"买入"评级 [3] 报告的核心观点 海外收入高增，对冲国内压力 - 2024 上半年公司外销收入约 7.9 亿元，同比增长约 49%，内销收入约 21.1 亿元，同比下降约 10% [2] - 国内新能源业务同比下降约 19%，但公司积极进取，非新能源业务呈现不同幅度增长，其中重要基础设施收入同比增长约 105%，发电及供电收入同比增长约 67%，新基建收入同比增长约 83% [2] 在手订单充裕，双轮驱动发展 - 截至 2024 年 6 月末，公司在手订单约 65.6 亿元，同比增长约 30%，其中内销订单约 37.1 亿元，同比下降约 8%，外销订单约 28.5 亿元，同比增长约 180% [2] - 未来公司将继续双轮驱动发展，一方面加强国内市场拓展力度，另一方面深挖海外市场潜力，增强全球化竞争力 [2] 产能建设推进，实现全球布局 - 公司 2023 年变压器产量约 4984 万 KVA，2024Q1 销量约 718 万 KVA [2] - 公司 2024 年 1-6 月外销订单快速增长，加快全球产能布局，已扩大墨西哥产能，并做好扩产准备，同时欧洲已完成波兰工厂布局，预计 2024 年四季度在波兰备好产能 [2] 盈利预测与估值 - 预计金盘科技 2024-2026 年收入分别是 90/119/144 亿元，归母净利润分别是 7.8/11.0/14.1 亿元 [3] - 按照 2024 年 8 月 13 日收盘市值，对应 PE 分别是 21/15/12 倍 [3]