报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 2024年上半年青矩技术营收约3.43亿元，同比+1.59%，归母净利润约0.65亿元，同比+1.51%，扣非归母净利润约0.60亿元，同比持平；24Q2营收约2.01亿元，同比-4.32%，环比+41.11%，归母净利润约0.47亿元，同比-5.18%，环比+154.06%，扣非归母净利润约0.46亿元，同比-1.94%，环比+239.49% [2] - 固投降速致需求偏弱，24Q2收入结转同比降4.32%，但环比增41.11%，规模增加摊薄成本，24Q2毛利率约50.23%，同比+2.03pct，环比改善12.63pct [2] - 工程造价咨询主动调战略，攻坚战略央企客户；工程管理科技业务加速放量，完成从建造单位向业主单位渗透 [3] - 24H1费用率约20.14%，同比+1.30pct，信用减值损失约214.02万元，同比+131.31%，应收风险可控 [4] - 24年6月落地股权激励计划，考虑公司主动控新增项目风险，下调盈利预测，预计24 - 26年归母净利润分别为2.22、2.45和2.73亿元，现价对应PE分别为8.76、7.95和7.12倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 与沪深300对比，1M、2M、3M绝对涨幅分别为-14.62%、-17.31%、-21.68%，相对涨幅分别为-10.25%、-11.78%、-13.58% [1] 财务数据及预测 - 2024 - 2026E营业收入分别为10.33亿、11.46亿、12.82亿元，同比增速分别为10.1%、10.9%、11.8%；净利润分别为2.22亿、2.45亿、2.73亿元，同比增速分别为10.0%、10.3%、11.6% [6] - 2024 - 2026E全面摊薄EPS分别为2.31、2.55、2.85元，毛利率分别为45.1%、45.2%、45.5%，净资产收益率分别为21.1%、20.7%、20.5% [6] 业务情况 - 24H1全过程工程咨询服务营收约3.24亿元，同比-2.25%，毛利率约44.88%，同比+1.38pct，营收占比超94%；工程管理科技服务营收约1877.21万元，同比+233.26%，毛利率约46.83%，同比+16.31pct [3] 费用情况 - 24H1费用率约20.14%，同比+1.30pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为6.18%/10.21%/3.76%/0%，分别同比+0.39/+0.81/+0.14/-0.04pct [4] 减值情况 - 24H1信用减值损失约214.02万元，同比+131.31%，主要因四年以上应收账款和五年以上履约保证金增加 [4] 股权激励 - 24年6月落地股权激励计划，向22名核心员工授予限制性股票约118.34万股，占公告日总股本的1.72%，24 - 26年收入增速目标分别为9.77%/8.74%/8.93%，归母净利润增速目标分别为8.87%/9.09%/8.33% [5]