报告公司投资评级 维持"推荐"评级 [17] 报告的核心观点 1) 需求不足压制当期业绩,竞争加剧&产能错配影响利润 [2][3] 2) 海外需求复苏带来Q2订单加速增长,下半年业绩有望改善 [4] 3) 公司进行了多项业务调整,包括调整原创新药研发团队对外承接CRO业务、强化回款、深化MNC合作等,取得一定效果 [16] 4) 随着医药投融资环境逐步改善,公司业绩能够较快得到修复 [17] 公司财务数据总结 1) 2024-2026年预测归母净利润分别为2.17、2.53、3.10亿元 [17] 2) 2023-2026年营业收入分别为17.25、18.48、21.08、24.98亿元,呈现稳步增长 [8] 3) 2023-2026年毛利率分别为42.5%、41.3%、41.1%、41.5%,保持在40%左右 [8] 4) 2023-2026年净利率分别为11.4%、11.8%、12.0%、12.4%,盈利能力较强 [8] 5) 2023-2026年ROE分别为7.0%、7.1%、7.7%、8.6%,资本回报率逐年提升 [8]