报告公司投资评级 - 报告对德林海(688069)的投资评级为"增持"，目标价格下调至17.88元[3] 报告的核心观点 - 德林海2024年上半年新签订单同比高增，回款改善实现扭亏，营收同比增长94%，归母净利润扭亏为盈[5][6] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 德林海属于公用事业行业，主要业务涉及新签订单和回款改善[2] 财务表现 - 2024年上半年，德林海实现营业收入2.05亿元，同比增长94%，归母净利润2,477.19万元，扣非归母净利润1,899.76万元，均实现扭亏为盈[6] - 新签订单2.66亿元，同比增长246%，在手订单共计6.37亿元，同比增长23%[6] 股权激励与回购 - 2024年上半年，公司拟派发现金红利2,402万元，占归母净利润比例为97%，持续推进回购计划，预计回购金额8000万元-1.6亿元，用于股权激励及减少注册资本[6] - 公司股权激励计划草案出台，拟授予激励对象共计27人，业绩考核目标中，2026年营业收入复合增长率12.18%，2024-2026年稳步增长可期[6] 财务预测 - 报告下调公司2024-2025年归母净利润预测分别为0.40/0.46亿元，增加2026年归母净利润预测为0.58亿元，对应EPS分别为0.35、0.41、0.52元[6] - 根据可比水处理设备、水处理运营公司2025年PB均值1.58倍，给予公司2025年1.58倍PB，下调目标价至17.88元[6]