报告公司投资评级 - 盛德鑫泰的投资评级为“增持”[3] 报告的核心观点 - 盛德鑫泰新建的4万吨不锈钢产能逐步释放，预计将实现量利齐升[8][9] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 当前价格为22.76元[2] - 52周内股价区间为14.81-33.99元[4] - 总市值为2,504百万元[4] - 总股本/流通A股为110/57百万股[4] 资产负债表摘要 - 股东权益为963百万元[5] - 每股净资产为8.76元[5] - 市净率为2.6[5] - 净负债率为28.86%[5] 财务摘要 - 2022年至2026年的营业收入分别为1,207、1,981、2,223、2,377、2,489百万元，增长率分别为7.5%、64.1%、12.2%、6.9%、4.8%[7] - 2022年至2026年的净利润分别为73、121、244、276、294百万元，增长率分别为40.3%、64.1%、102.2%、13.1%、6.7%[7] - 2022年至2026年的每股净收益分别为0.67、1.10、2.21、2.51、2.67元[7] - 2022年至2026年的净资产收益率分别为8.8%、13.0%、23.3%、23.2%、22.0%[7] - 2022年至2026年的市盈率分别为34.09、20.78、10.28、9.09、8.52[7] 财务预测表 - 2022年至2026年的总资产分别为1,596、2,833、2,784、2,983、3,179百万元[13] - 2022年至2026年的总负债分别为757、1,767、1,583、1,627、1,661百万元[13] - 2022年至2026年的股东权益分别为839、924、1,047、1,188、1,337百万元[13] - 2022年至2026年的ROE分别为8.8%、13.0%、23.3%、23.2%、22.0%[13] - 2022年至2026年的ROA分别为4.7%、5.7%、9.1%、10.0%、10.0%[13] - 2022年至2026年的ROIC分别为7.8%、7.9%、14.1%、14.7%、14.5%[13] - 2022年至2026年的销售毛利率分别为12.9%、14.1%、19.8%、20.4%、20.6%[13] - 2022年至2026年的EBIT Margin分别为7.0%、7.3%、12.4%、13.0%、13.2%[13] - 2022年至2026年的销售净利率分别为6.1%、6.4%、11.5%、12.2%、12.4%[13] - 2022年至2026年的资产负债率分别为47.4%、62.4%、56.8%、54.6%、52.2%[13] - 2022年至2026年的存货周转率分别为4.3、4.5、4.1、4.5、4.3次[13] - 2022年至2026年的应收账款周转率分别为4.7、4.8、3.7、3.9、3.8次[13] - 2022年至2026年的总资产周转率分别为0.8、0.9、0.8、0.8、0.8次[13] - 2022年至2026年的净利润现金含量分别为-4.2、0.1、0.9、1.2、1.3[13] - 2022年至2026年的资本支出/收入分别为8.1%、5.0%、4.1%、4.0%、4.0%[13] - 2022年至2026年的EV/EBITDA分别为32.65、17.66、6.49、6.06、5.34[13] - 2022年至2026年的P/E分别为34.09、20.78、10.28、9.09、8.52[13] - 2022年至2026年的P/B分别为2.98、2.71、2.39、2.11、1.87[13] - 2022年至2026年的P/S分别为2.07、1.26、1.13、1.05、1.01[13] - 2022年至2026年的EPS分别为0.67、1.10、2.21、2.51、2.67元[13] - 2022年至2026年的DPS分别为0.33、0.55、1.09、1.23、1.32元[13] - 2022年至2026年的股息率分别为1.4%、2.4%、4.8%、5.4%、5.8%[13] 可比公司估值 - 可比公司2024年PE平均值为11.86倍，盛德鑫泰2024年PE估值为12倍[15][16]