报告公司投资评级 - 维持增持评级 [2] 报告的核心观点 业绩表现 - Q2 扣非净利增长 25%,船舶制造与航运、生态环保、纺织服装等板块表现优异 [4] - H1 营收 559.3 亿元/-13.3%,归母净利 5.7 亿元/+12.1%,扣非净利 4.93 亿元/+15.7% [5] - Q2 单季营收增速-3.9%,归母增速 19.1%,扣非增速 24.9%,显著好转 [5] - 毛利率 6.48%/+1.64pct,净利率 1.02%/+0.23pct [5] - 经营净现金流-2.7 亿元,Q2 经营净现金流 20.4 亿元 [5] 业务表现 - 船舶航运利润总额 3.79 亿元/+94.6%,接单 31 艘/+94%,完成交船 14 艘/+56% [5] - OPE 新签订单增长 25%,推出锂电新品 [5] - 新签海外工程 2.75 亿美元/+23%,设备出口出运 1.73 亿美元/+近 400%,大柴出口新签超 7000 万美元/+237% [5] - 服装内贸接单增长 37%,家纺国内零售销售额增长 46%,品牌校服新开发学校超 250 所 [5] 战略布局 - 立足双轮发展、双循环驱动、双核赋能,骨干员工激励到位,低估值高分红央企标杆 [5]