石化油服：动态跟踪报告：乘油服景气之风，深化改革紧抓降本增效

石化油服：综合型国际石油工程技术服务提供商 - 公司是中国石化集团控股的中国大型的综合油气工程与技术服务专业公司,拥有超过60年的经营业绩和丰富的项目执行经验,是中国一体化全产业链油服领先者 [1][23][24] - 公司主营地球物理、钻井工程、测录井、井下特种作业和工程建设五大业务板块,涵盖了从勘探、钻井、完井、油气生产、油气集输到弃井的全产业链过程 [1][61] - 公司致力于建设成为世界级的综合型国际石油工程技术服务提供商,先后在中国20多个省开展了油气工程作业,海外30多个国家执行油田技术服务项目 [1][34] 2. 公司股权结构稳定集中,控股股东为中国石油化工集团 - 中国石油化工集团有限公司持有公司56.51%股权,并通过中国石化盛骏国际投资有限公司持有公司13.67%股权,总计持有公司70.18%股权,为公司控股股东 [29] - 中国石油化工集团有限公司是国资委直属的特大型石油石化企业集团,是中国最大的成品油和石化产品供应商、第二大油气生产商,是世界第一大炼油公司、第二大化工公司 [29] 3. 多元布局海外业务,建设综合型国际石油工程技术服务提供商 - 公司凭借良好的服务质量、差异化的市场定位和成本优势,建立起了一个多元化的国际市场和海外客户群,为多个国家的国家石油公司以及油气行业的知名跨国企业提供石油工程服务 [32][33][34] - 公司目前已经形成非洲、美洲、中亚、南亚及东南亚五大规模市场,成为沙特、科威特和厄瓜多尔国家石油公司具有重要影响力的石油工程技术服务承包商 [34][35][37] - 近两年,公司借助中国石化集团与海外国家良好的合作关系,积极开拓海外市场业务,海外营业收入及海外新签合同金额较往年均有显著增长 [134][135][136] 4. 财务状况稳健,24H1业绩表现亮眼 - 公司持续优化生产运行,与石油公司强化一体化运行,提升工程技术服务能力,生产运行平稳高效,24H1业绩大增 [45] - 公司费用管控持续优化,销售、管理、财务费用率基本呈逐年下降的态势 [50][51] - 公司持续加大科研投入和攻关力度,技术水平领先,拥有国内领先的页岩气石油工程配套技术 [51][52] 5. 依托集团资源开拓海外市场,持续推进降本增效 - 中国石化集团积极助力"一带一路"建设,与"一带一路"沿线国家在油气资源投资、炼化仓储投资、石油工程技术服务等领域开展合作 [124][125][126] - 公司借助中国石化集团与海外国家良好的合作关系,积极开拓海外市场业务,海外营业收入及海外新签合同金额较往年均有显著增长 [134][135][136] - 公司持续推进降本增效,聚焦生产要素创新性配置,大力优化人力资源,加快资产运营公司建设,提升公司资产使用效率和净资产收益率 [139][140][144][145] 6. 上游资本开支维持高位,全球油服景气度回升 - 2023年,全球上游资本开支在2022年高基数的基础上仍保持一定增长,全年上游勘探开发投资为5687亿美元,同比增长10.6% [113][114] - 根据Rystad Energy预计,在传统能源投资和新能源投资同时增长的背景下,全球能源服务市场将在2025年升至1万亿美元的峰值,并在此后数年保持在高水平 [121][122][123] 7. 公司主营五大业务板块 - 地球物理服务:为客户提供地球物理勘探开发技术服务,包括地球物理勘探理论与方法研究、技术设计、数据采集、处理与综合解释等 [64][65][66] - 钻井工程:专业致力于为全球客户提供最优化钻井服务及一体化综合服务,拥有行业领先的钻井工程服务能力和经验 [73][74][76] - 测录井:专注于油气藏的发现和生产监测,为勘探开发提供钻前预测、实时采集与监测、钻后评价等全方位服务 [81][82][84] - 井下特种作业:专注于井下特种作业工程领域的技术研发、技术服务、工程承包及相关产业开发,致力于提供一体化的解决方案和高端技术服务 [92][95][96] - 工程建设:可为客户提供油气田建设、长输管道、天然气处理、石油化工等领域的工程建设服务,具有"一揽子"总承包能力 [101][102][106] 8. 投资建议 - 国内外油服行业景气度持续高企,公司新签合同额超预期完成,降本增效持续推进,有望实现盈利能力的持续增长 [153] - 预计24-26年公司归母净利润分别为10.08、12.62、14.50亿元,对应的EPS分别为0.05、0.07、0.08元/股,维持对公司A股和H股的"增持"评级 [154] 9. 风险分析 - 原油价格波动风险 - 政策落实不到位风险 - 项目建设进度不及预期风险 - 境内外业务拓展及经营风险 - 汇率风险 [156][157][158][159][160]