投资评级 - 报告对东方电缆的投资评级为"推荐"（维持）[1] 核心观点 - 2024Q2 海缆营收环比增长 44.6%，达到 27.6 亿元，归母净利润为 6.4 亿元，同比增长 4.5%[1] - 2024H1 海缆营收为 14.9 亿元，同比增长 37.8%，海工营收为 2.8 亿元，同比下降 49.7%，陆缆营收为 22.9 亿元，同比增长 25.9%[1] - 2024H1 公司毛利率为 22.4%，同比下降 6.2pct，净利率为 15.8%，同比下降 0.9pct[1] - 截至 2024 年 8 月 12 日，公司在手订单为 89.05 亿元，较 2023 年 7 月底同比增长 11.3%，较 2024 年 4 月底环比增长 24.8%[1] - 预计 2024-2026 年营收分别为 91.9 亿元、117.8 亿元、131.6 亿元，EPS 分别为 1.9 元、2.8 元、3.2 元[1] 财务数据 - 2024H1 实现营业收入 40.7 亿元，同比增长 10.3%，归母净利润为 3.8 亿元，同比下降 9.5%[1] - 2024Q2 扣非归母净利润为 5.5 亿元，环比增长 110.4%[1] - 2024H1 海缆毛利率为 39.4%，同比下降 11.7pct，海工毛利率为 33.8%，同比上升 10.8pct，陆缆毛利率为 9.9%，同比上升 1.2pct[1] - 2024H1 期间费用率为 7%，同比上升 0.03pct，其中销售费用率为 2.1%，同比上升 0.3pct，管理费用率为 5%，同比上升 0.01pct，财务费用率为 -0.1%，同比下降 0.3pct[1] 行业展望 - 国内即将迎来海风密集开工期，海缆招标放量可期[1] - 欧洲海风和海底互联电网需求爆发增长，公司业绩有望持续上涨[1] - 预计 2024-2026 年公司营收和利润将保持较高增速，景气度确定性较高[1]