报告评级和核心观点 [ReportFinancialIndex] - 公司 2024-2026 年营业收入预计为 108.20 亿元、132.84 亿元、159.54 亿元，对应增速 25.5%、22.8%、20.1%；归母净利润为 13.12 亿元、15.48 亿元、18.17 亿元，对应增速分别为 19.1%、18.0%、17.3%；对应 EPS（摊薄）分别为 1.66 元、1.96 元、2.30 元。[1] - 给予公司 2024 年 30xPE，对应目标价 49.80 元，维持"强推"评级。[1] 公司概况 - 公司成立于 1999 年，是国内领先、全球化布局的智能制造整体解决方案供应商。[11] - 公司致力于面向流程工业企业的"工业 3.0+工业 4.0"需求，提供以自动化控制系统为核心，涵盖工业软件、自动化仪表及运维服务的技术和产品。[11] - 公司股权结构分散，核心团队人员均具备深厚技术背景。[13][14] 业务布局 - 公司以集散控制系统（DCS）业务起步，逐步形成了以自动化控制系统为核心，涵盖现场仪表、执行机构等在内的工业自动化系列产品，并着力打造以工厂智能运行管理与控制系统（iOMC）、"工厂操作系统+工业 APP"智能工厂技术架构及流程工业过程模拟与设计平台（APEX）三大产品技术平台为核心的智能制造产品及解决方案体系。[15] - 公司收入以智能制造解决方案为主，工业软件和 S2B 平台占比持续提升。[20][21][22] 行业地位 - 公司为 DCS 国内龙头，市占率有望持续提升。[43][44] - 公司多款核心产品市占率领先，如 SIS、APC、MES、OTS 等。[61] - 公司覆盖大部分工业软件细分市场，未来成长性高。[62][63] 战略布局 - 公司独创 135 战略模式，有效提升产品力和客单价。[66][69][70] - 公司加速海外布局，近年实现高增长。[72] - 公司拥抱 AI 浪潮，布局大模型+机器人。[74][75][76] 风险提示 - 宏观经济不景气 - 海外拓展不及预期 - 研发进度不及预期 - 市场竞争激烈 - 政府补助减少 - 投资收益不及预期[83][84][85][86]