投资评级 - 美好医疗 (301363) 投资评级为"买入"，维持上次评级[1] 核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入7.06亿元，同比下降6.33%，归母净利润1.69亿元，同比下降29.78%[1] - 2024年Q2实现营业收入4.25亿元，同比增长9.83%，环比增长50.91%，呈现复苏态势[1] - 家用呼吸机组件2024年上半年实现收入4.48亿元，同比下降11.89%，但预计下半年需求将回暖[1] - 人工植入耳蜗组件实现收入6464万元，同比增长12.08%，保持稳定增长[1] - 家用及消费电子组件实现收入7890万元，同比增长36.60%，呈现快速增长[1] - 2024年Q2销售毛利率达42.85%，较Q1提升4.56个百分点，销售净利率达26.16%，较Q1提升5.55个百分点[1] - 预计2024-2026年营业收入分别为16.73、20.84、25.88亿元，同比增速分别为25.0%、24.6%、24.2%[1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.93、4.93、6.16亿元，同比分别增长25.5%、25.5%、24.9%[1] 财务数据 - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额1.74亿元，同比增长3.23%[1] - 2024年Q2归母净利润1.11亿元，同比下降16.14%，但降幅较Q1缩窄[1] - 2024年Q2扣非归母净利润1.07亿元，同比下降13.55%[1] - 预计2024-2026年毛利率分别为42.0%、41.7%、41.5%[2] - 预计2024-2026年净资产收益率ROE分别为11.5%、13.3%、15.1%[2] - 预计2024-2026年EPS分别为0.97、1.21、1.51元[2] - 预计2024-2026年P/E分别为29、23、18倍[1] 业务发展 - 公司多个生产基地产能进一步释放，惠州生产基地和马来二期产能不断扩充[1] - 深圳总部和马来三期工程已开始筹建，有望提升公司满足客户全球化生产供应需求的能力[1] - 公司持续加深与大客户的合作，并积极布局和拓展新赛道[1] 行业分析 - 呼吸机下游去库存接近尾声，公司营收逐渐恢复增长[1] - 家用呼吸机组件需求有望在下半年回暖[1] - 人工植入耳蜗组件和家用及消费电子组件保持稳定增长[1]