报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 2024H1瑞鹄模具营收11.21亿元，同比+30.45%；归母净利润1.62亿元，同比+79.35%；扣非归母净利润1.53亿元，同比+95.75% [2] - 24Q2业绩符合预期，零部件业务放量，营收和利润同环比高增，主要受益于客户奇瑞销量上升，毛利率同比大幅提升，费用率下行，投资收益带动业绩增长 [2] - 公司于8月5日公告在新加坡设立全资子公司，符合公司发展战略，有利于拓展国际业务，提高综合竞争能力 [2] - 公司装备类业务在手订单充足，截至2024H1，在手订单39.30亿元，同比+14.95%，产能负荷饱满；汽车轻量化零部件业务承接新车型、新项目5个，随定点项目量产及产能爬坡，业绩有望进一步提升 [2] - 预计公司2024 - 2026年营收分别为28.1/35.4/44.6亿元，归母净利为3.6/4.6/5.7亿元，对应EPS分别为1.71/2.17/2.72元，按照2024年8月19日收盘价27.55元，对应PE分别为16/13/10倍 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司发布2024年半年度报告，2024H1营收、归母净利润、扣非归母净利润同比均大幅增长 [2] 24Q2业绩情况 收入端 - 2024Q2营收6.15亿元，同比+29.46%，环比+21.70%，主要受益于客户奇瑞销量上升，奇瑞汽车2024Q2销量为571,017辆，环比+8.61% [2] 利润端 - 2024Q2归母净利润0.86亿元，同比+81.70%，环比+13.29%，接近此前业绩预告中值；扣非归母净利润0.82亿元，同比+110.01%，环比+17.01%，接近此前业绩预告中值 [2] - 2024Q2毛利率达24.49%，同比+4.84pct，环比+0.76pct，归母净利率达16.08%，同比+4.37pct，环比-0.17pct，毛利率环比下滑系装备业务季节性影响，同比大幅提升系收入增长带动规模效应提升 [2] 费用端 - 2024Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为0.48%/5.16%/4.37%/0.29%，同比分别-1.64/+0.83/-0.05/+0.66pct，环比分别-1.22/+0.40/-1.21/+0.64pct，随汽车零部件业务产线产能爬坡，带动零部件业务规模效应提升，费用率下行 [2] - 公司2024H1实现投资收益0.37亿元，同比+45.70%，带动业绩增长 [2] 设立新加坡子公司 - 公司于8月5日公告在新加坡设立全资子公司“瑞鹄模具新加坡有限公司”，注册资本100万美元，已取得相关证书及通知书，并完成注册登记，有利于拓展国际业务，提高综合竞争能力 [2] 业务情况 装备类业务 - 装备类业务在手订单充足，截至2024H1，在手订单39.30亿元，同比+14.95%，产能负荷饱满 [2] 零部件业务 - 根据2023年年报，汽车轻量化零部件业务承接新车型、新项目5个，随定点项目的量产及产能爬坡，公司业绩有望迎来进一步提升 [2] 投资建议 - 预计公司2024 - 2026年营收分别为28.1/35.4/44.6亿元，归母净利为3.6/4.6/5.7亿元，对应EPS分别为1.71/2.17/2.72元，按照2024年8月19日收盘价27.55元，对应PE分别为16/13/10倍，维持“推荐”评级 [2] 财务预测 利润表 - 预计2024 - 2026年营业总收入分别为28.06/35.40/44.58亿元，营业成本分别为21.78/27.55/34.88亿元等 [5] 资产负债表 - 预计2024 - 2026年货币资金分别为10.05/19.44/18.53亿元，应收账款及票据分别为6.24/6.64/10.10亿元等 [5] 现金流量表 - 预计2024 - 2026年净利润分别为3.84/4.89/6.11亿元，经营活动现金流分别为2.63/10.64/0.19亿元等 [5] 主要财务指标 - 成长能力方面，预计2024 - 2026年营业收入增长率分别为49.49%/26.14%/25.96%，净利润增长率分别为76.70%/27.34%/24.90% [5] - 盈利能力方面，预计2024 - 2026年毛利率分别为22.39%/22.17%/21.76%，净利润率分别为12.74%/12.86%/12.75% [5] - 偿债能力方面，预计2024 - 2026年流动比率分别为1.22/1.27/1.26，资产负债率分别为69.30%/67.65%/70.12% [5] - 经营效率方面，预计2024 - 2026年应收账款周转天数分别为62.00/63.00/65.00天，存货周转天数均为400.00天 [5] 每股指标 - 预计2024 - 2026年每股收益分别为1.71/2.17/2.72元，每股净资产分别为9.53/11.37/13.73元 [5] 估值分析 - 预计2024 - 2026年PE分别为16/13/10倍，PB分别为2.9/2.4/2.0倍，EV/EBITDA分别为14.24/11.48/9.54倍，股息收益率均为1.09% [5]