投资评级 - 迈普医学当前投资评级为“买入”（维持评级）[5] 核心观点 - 迈普医学2024年上半年业绩表现亮眼，收入1.2亿元（同比+42.4%），归母净利润3239万元（同比+172.4%），扣非归母净利润2768万元（同比+193.9%）[1] - 2024年Q2收入6484万元（同比+57.3%），归母净利润1745万元（同比+328.1%），扣非归母净利润1560万元（同比+426.6%）[1] - 集采执行带动产品放量加速，人工硬脑（脊）膜补片2024H1收入6911万元（同比+36.7%），PEEK颅颌面修补收入3549万元（同比+32.8%），新品止血纱与脑膜胶收入1421万元（同比+145%）[1] - 集采与规模效应双驱，费用率优化带动盈利能力提升，2024H1销售净利率提升至26.54%（对比2023H1的13.87%）[2] - 止血纱适应症拓展稳步推进，2024年上半年止血纱在海内外临床使用超过8万片，2023年12月在内蒙古联盟集采中成功入围中选[2] - 公司2024年7月发布股权激励草案，拟授予46.1万股限制性股票，设置2024-2026年收入同比增长目标23%、31%、26%[2] 财务预测 - 预计2024-2026年公司营收为2.9/3.9/5.1亿元，同比增加26%/34%/32%[4] - 预计2024-2026年净利润为0.60/1.01/1.4亿元，同比增加47%/68%/39%[4] - 预计2024-2026年EPS为0.91/1.53/2.12元[4] - 预计2024-2026年市盈率（P/E）为43.4/25.8/18.6倍[4] 财务数据 - 2023年营业收入2.31亿元，净利润4100万元，EPS 0.62元[7] - 2024E营业收入2.9亿元，净利润6000万元，EPS 0.91元[4] - 2025E营业收入3.9亿元，净利润1.01亿元，EPS 1.53元[4] - 2026E营业收入5.1亿元，净利润1.4亿元，EPS 2.12元[4] 估值与比率 - 当前股价39.41元，总股本6606万股，流通股本5565万股，流通A股市值21.93亿元[5] - 2024E市盈率43.4倍，市净率3.9倍[4] - 2025E市盈率25.8倍，市净率3.5倍[4] - 2026E市盈率18.6倍，市净率3.1倍[4]