报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，维持2024 - 2026年EPS 0.56/0.56/0.64元，维持目标价7.20元 [3] 报告的核心观点 - 2Q24公司优质火电盈利突出，出售煤矿资产增厚业绩，预计高额资本开支下公司装机有望维持长期可持续增长 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2Q24业绩符合预期，1H24营收858亿元，同比 - 2.9%；归母净利润67.2亿元，同比 + 125%；2Q24营收403亿元，同比 - 6.4%；归母净利润49.3亿元，同比 + 144%；1H24拟每股派息0.09元（同比 + 80%），分红比例23.9%（同比 - 6.0 ppts） [3] 火电业务 - 1H24火电分部归母净利润20.0亿元，同比 + 51.5%，受益于火电业务合并净利润及利润口径权益比例双双提升；1H24火电度电净利润0.031元/千瓦时，同比 + 0.009元/千瓦时，盈利能力显著优于同业，因煤电上网电价保持相对稳定、煤价成本端具备相对比较优势 [3] 资产出售与清洁能源业务 - 2Q24投资收益52.8亿元，同比 + 713%，主要因出售控股子公司国电建投内蒙古50%股权获投资收益46.2亿元；1H24水电/风电/光伏分部归母净利润为 - 0.3/7.7/4.3亿元，同比 - 5.2/-3.8/+1.4亿元，清洁能源分部业绩下滑受计提大兴川水电站资产减值8.4亿元及信用减值4.9亿元扰动 [3] 资本开支与装机预期 - 1H24水电/火电/新能源前期及基建资本开支金额为42.8/106/152亿元，同比 - 0.8%/+272%/+32.8%，预计高额资本开支支撑下公司装机有望维持长期可持续增长 [3] 交易数据 - 52周内股价区间3.34 - 6.07元，总市值98,631百万元，总股本/流通A股17,836/17,836百万股，流通B股/H股0/0百万股 [5] 资产负债表摘要 - 股东权益50,863百万元，每股净资产2.85元，市净率1.9，净负债率204.84% [6] 财务摘要 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|194,674|180,999|191,012|200,924|210,065| |(+/-)%|15.6%|-7.0%|5.5%|5.2%|4.5%| |净利润（归母，百万元）|2,821|5,609|10,038|10,040|11,331| |(+/-)%|262.8%|98.8%|79.0%|0.0%|12.9%| |每股净收益（元）|0.16|0.31|0.56|0.56|0.64| |净资产收益率(%)|6.2%|11.5%|17.8%|15.6%|15.6%| |市盈率(现价 & 最新股本摊薄）|34.96|17.59|9.83|9.82|8.70| [7] 财务预测表 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率等多方面预测数据，如资产方面涉及货币资金、应收账款等，利润方面涉及营业总收入、营业成本等，现金流量涉及经营、投资、筹资活动现金流等，财务比率涉及ROE、ROA等 [9]