报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，下调目标价至 8.53 元（原 10.28 元） [2][3] 报告的核心观点 - 2024Q2 环比扭亏，营收与净利润均实现同比增长，公司经营逐季改善；公司提升碳计量业务子公司持股比例，加速碳计量业务布局 [1] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 下调 2024 - 2026 年归母净利润预测分别为 2.12/2.45/2.86 亿元（原 2.37/2.80/3.57 亿元），对应 EPS 分别为 0.33、0.39、0.45 元 [2] - 2024H1 营收 5.75 亿元，同比降 10%；归母净利润 4,938 万元，同比降 40%；扣非归母净利润 3,696 万元，同比降 49%；2024Q2 单季度营收 3.43 亿元，同比增 1.21%；归母净利润 5,579 万元，同比增 3.52% [2] - 2024H1 经营现金流量净额 7,930 万元，较 2024Q1 转正；投资现金流量净额 1.25 亿元，同比增 126%；2024H1 仪器仪表业务综合毛利率同比微增 0.08%至 42.75%，工业过程分析系统毛利率同比增 9.68%至 42.83% [2] - 我国碳计量体系加速完善，公司已中标多个碳监测试点项目，推出高精度船舶碳排放计量监测系统，2024H1 将子公司中计碳汇持股比例由 70%提升至 89% [2] 财务摘要 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1,505|1,510|1,655|1,895|2,170| |(+/-)%|9.0%|0.4%|9.6%|14.5%|14.5%| |净利润（归母，百万元）|284|203|212|245|286| |(+/-)%|27.9%|-28.5%|4.3%|15.7%|17.0%| |每股净收益（元）|0.45|0.32|0.33|0.39|0.45| |净资产收益率 (%)|10.7%|7.6%|7.9%|8.8%|9.9%| |市盈率 ( 现价 & 最新股本摊薄）|12.21|17.08|16.38|14.15|12.09| [3] 交易数据 - 52 周内股价区间 4.71 - 8.80 元，总市值 3,465 百万元，总股本 / 流通 A 股 636/359 百万股，流通 B 股 /H 股 0/0 百万股 [4] 资产负债表摘要 - 股东权益 2,600 百万元，每股净资产 4.09 元，市净率 1.3，净负债率 -53.28% [5] 升幅情况 |时间|绝对升幅|相对指数| | ---- | ---- | ---- | |1M|14%|20%| |3M|-9%|5%| |12M|-32%|-12%| [7] 可比公司估值 |可比公司|公司代码|2025E PE| | ---- | ---- | ---- | |莱伯泰科|688056.SH|26.51| |聚光科技|300203.SZ|17.26| |均值||21.88| [9]