报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][3] 报告的核心观点 - 科思股份2Q24淡季经营稳健，品类持续开拓，防晒剂全球龙头地位稳固，虽受客户消化库存、欧洲天气及安庆工厂产能爬坡等因素影响，但仍有增长，考虑短期扰动下调盈利预测，维持“买入”评级 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 2Q24收入6.93亿元，环比-2.7%、同比+15%；扣非归母净利润1.97亿元，环比-3.6%、同比+5.2%；归母净利润2.02亿元，环比-8.2%、同比+6%；中期分红每股现金红利0.6元，现金分红比例48% [2] 经营分析 - 安庆工厂爬坡前期拖累毛利率，可转债利息、汇兑收益及所得税税率影响表观利润，2024年毛利率47.86%，环比持平、同比-1.81%，财务费用率同比+2.59PCT，所得税费用增加 [3] - 分业务，1H24化妆品活性成分及其原料营收12亿元、同比+15%，毛利率52.4%、同比-0.96PCT；合成香料营收1.93亿元、同比+41%，毛利率22.18%、同比+0.3PCT [3] - 分地区，1H24境外/境内营收12.4/1.6亿元，同比+16%/+39% [3] 盈利预测、估值与评级 - 24年增长驱动来自新防晒剂放量，洗护产品预计业绩贡献较小，下调24 - 26年归母净利润预测至8.5/11/13亿元（前值9.56/11.7/13.8亿元），同比+16%/+29%/+18%，对应PE 12/9/8倍 [3] 公司基本情况及预测 - 2022 - 2026E营业收入分别为17.65/24/29.47/39.02/47.06亿元，增长率分别为61.85%/35.99%/22.80%/32.41%/20.61% [7][8] - 2022 - 2026E归母净利润分别为3.88/7.34/8.5/11/13.02亿元，增长率分别为192.13%/89.00%/15.86%/29.41%/18.34% [7][8] 市场评级情况 - 一周内至六月内“买入”评级分别为1/3/8/14/38次，“增持”评级分别为0/0/2/3/0次，“中性”和“减持”评级均为0次，评分分别为1.00/1.00/1.20/1.18/1.00 [9] 历史推荐情况 - 2022 - 2024年多次给出“买入”评级，不同日期市价不同，目标价均为N/A [10]