报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年上半年报告研究的具体公司营业收入42.52亿元，同比增长16.78%；归母净利润5.17亿元，同比增长1.16%；扣非归母净利润4.72亿元，同比增长11.41% [1] - 控制系统业务基本盘持续夯实，仪器仪表等新兴业务持续拓展，2024H1控制系统收入17.25亿元，同比增长17.65%；工业软件收入11.10亿元，同比增长3.23%；仪器仪表收入3.53亿元，同比增长72.18% [1] - 传统优势行业维持稳健，新兴行业增长亮眼，行业结构进一步优化均衡，2024H1石化、化工、油气、制药食品行业收入分别增长26.95%、26.03%、117.32%、29.23% [1] - 国际业务成长迅猛，业绩快速突破，2024年上半年海外业务收入3.43亿元，同比增长188.22%，占主营业收入约8.11%，新签海外合同5亿元，同比增长63.82% [1] - 控费提效初见成效，管理效率持续提升带来利润空间，2024年上半年管理费用率4.48%，同比下降1.12个百分点，销售费用率8.11%，同比下降1.20个百分点，存货周转率0.75，同比增长19.05%，剔除GDR汇兑损益后归母净利润同比增长49.80% [2] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 |会计年度|营业收入（百万元）|增长率YoY（%）|净利润（百万元）|增长率YoY（%）|EPS（元）|净资产收益率（%）|P/E（倍）|P/B（倍）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2022A|6,624|46.6|798|37.2|1.01|15.2|36.4|5.5| |2023A|8,620|30.1|1,102|38.1|1.39|11.3|26.4|3.0| |2024E|10,415|20.8|1,325|20.3|1.68|12.6|21.9|2.7| |2025E|12,333|18.4|1,593|20.2|2.02|13.6|18.2|2.5| |2026E|14,337|16.3|1,886|18.4|2.39|14.3|15.4|2.2| [3] 资产负债表（百万元） |会计年度|流动资产（现金、应收票据及应收账款等）|非流动资产（长期投资、固定资产等）|资产总计|流动负债（短期借款、应付票据及应付账款等）|非流动负债（长期借款等）|负债合计|少数股东权益|股本|资本公积|留存收益|归属母公司股东权益|负债和股东权益| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2022A|11602等|3481等|13063|7664等|13063等|7747等|58等|500等|2539等|2220等|5258等|13063等| |2023A|15602等|2525等|17880|7547等|17880等|7941等|114等|790等|6203等|2916等|9825等|17880等| |2024E|15739等|2838等|18120|7046等|18120等|7382等|140等|791等|6203等|3733等|10598等|18120等| |2025E|19175等|2682等|21649|9418等|21649等|9696等|170等|791等|6203等|4677等|11782等|21649等| |2026E|20439等|2760等|22999|9364等|22999等|9583等|207等|791等|6203等|5742等|13209等|22999等| [6][7] 利润表（百万元） |会计年度|营业收入|营业成本|营业税金及附加|营业费用|管理费用|研发费用|财务费用|资产减值损失|其他收益|公允价值变动收益 投资净收益|资产处置收益|营业利润 营业外收入|营业外支出|利润总额|所得税|净利润|少数股东损益 归属母公司净利润|EBITDA|EPS（元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2022A|6624|4261|50|623|377|692|4|-17|250|0 91|0|872 0|2|870|63|807|9 798|900|1.01| |2023A|8620|5759|58|789|450|908|-205|-40|290|0|182|0|1185|2|4|1183|60|1123|21|1102|1144|1.39| |2024E|10415|6946|71|875|521|1041|-142|-83|300|0|105|0|1425|2|4|1423|72|1351|26|1325|1359|1.68| |2025E|12333|8245|84|987|555|1172|-115|-99|300|0|105|0|1712|2|4|1710|86|1624|31|1593|1660|2.02| |2026E|14337|9586|97|1075|717|1290|-115|-115|350|0|105|0|2027|2|4|2025|102|1923|36|1886|1993|2.39| [8][9] 现金流量表（百万元） |会计年度|经营活动现金流|净利润|折旧摊销|财务费用|投资损失|营运资金变动|其他经营现金流|投资活动现金流|资本支出|长期投资|其他投资现金流|筹资活动现金流|短期借款|长期借款|普通股增加|资本公积增加|其他筹资现金流|现金净增加额| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2022A|360|807|65|4|-91|-626|201|-825|157|-649|-1318|423|22|0|3|111|287|-36| |2023A|191|1123|93|-205|-182|-971|333|606|126|-200|532|3179|102|300|290|3665|-1178|4105| |2024E|562|1351|79|-142|-105|-621|0|-390|68|-35|-357|-628|-208|-57|1|0|-364|-456| |2025E|844|1624|102|-115|-105|-662|0|67|58|0|124|-351|0|-58|0|0|-293|559| |2026E|528|1923|126|-115|-105|-1301|0|-185|51|-35|-169|-403|0|-58|0|0|-344|-60| [10]