报告公司投资评级 - 投资评级为“买入 -A”，维持评级，6个月目标价129元 [5][9] 报告的核心观点 - 韦尔股份2024年半年度报告显示营收和利润大幅增长，二季度业绩持续提升，盈利能力改善，手机CIS和车载业务表现良好，新产品推出增厚竞争力，预计未来收入和利润持续增长，维持“买入 -A”评级 [1][2][9] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024H1营收120.91亿元，同比增长36.50%；归母净利润13.67亿元，同比增长792.79%；扣非归母净利润13.72亿元，同比增长1837.73% [1] - 单二季度营收64.48亿元，同比增长42.55%，环比增长14.24%，创单季度营收历史新高；归母净利润8.09亿元，同比扭亏，环比增长45.08%；毛利率30.24%，环比增长2.35pcts [2] 业务分析 - 图像传感器解决方案业务收入93.12亿元，占主营业务比例77.15%，同比增长49.90%，营收增长因下游需求增长和产品渗透率提升 [2] - 手机CIS市场需求增长，2024年1 - 6月中国智能手机出货量1.47亿部，同比增长13.2%，公司图像传感器业务来自智能手机市场收入约48.68亿元，同比增加78.51% [3] - 车载业务持续拓展，汽车市场图像传感器业务收入29.14亿元，同比增加53.06%，占整体营收比例24.10%，800万像素产品OX08D10已兼容相关平台 [4] 产品研发 - LCOS产品已在汽车AR - HUD方案中实现量产交付，安防市场新推出4K高清高端产品已量产交付，多领域有多款产品推出 [8] 财务预测 - 预计2024 - 2026年收入分别为273.08亿元、315.68亿元、355.14亿元，归母净利润分别为34.90亿元、44.51亿元、57.67亿元，对应EPS分别为2.87元、3.67元、4.75元 [9] 财务指标 - 2022 - 2026E主营收入分别为200.78亿元、210.21亿元、273.08亿元、315.68亿元、355.14亿元，净利润分别为9.90亿元、5.56亿元、34.90亿元、44.51亿元、57.67亿元 [10][11] - 2022 - 2026E毛利率分别为30.8%、21.8%、30.3%、31.6%、32.0%，净利率分别为4.9%、2.6%、12.8%、14.1%、16.2% [10][11] - 2022 - 2026E ROE分别为5.5%、2.6%、14.2%、15.8%、17.6%，ROIC分别为10.4%、4.4%、22.4%、21.6%、35.4% [10][11]