报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司为流程工业智能制造领域龙头，有望受益设备更新政策和出海机遇，工业AI打开长期增长空间，维持原有盈利预测，预计2024 - 2026年归母净利润为12.67、15.46、18.75亿元，EPS为1.60、1.96、2.37元/股，当前股价对应PE为22.8、18.7、15.4倍，维持“买入”评级[3] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年上半年，公司实现营业收入42.52亿元，同比增长16.78%；剔除GDR汇兑损益归母净利润为5.19亿元，同比增长49.80%[3] 利润增长原因 - 优势行业石化、化工收入持续稳定增长，石化行业收入增长26.95%，化工行业收入增长26.03%，同时深挖油气、智慧煤矿、白酒等重点新兴行业结构性需求增长机会，油气行业收入增长117.32%，制药食品行业收入增长29.23%[4] - 公司运营管理能力不断深化，毛利率为33.23%，同比提升0.75个百分点，管理费用率为4.48%，同比下降1.12个百分点，销售费用率为8.11%，同比下降1.20个百分点[4] 海外市场与工业AI情况 - 2024年上半年，海外业务收入3.43亿元，同比增长188.22%，占主营业务收入约8.11%；新签海外合同5亿元，同比增长63.82%，与沙特阿美等国际高端客户合作日益深化[5] - 2024年6月推出通用控制系统UCS和流程工业首款AI时序大模型TPT，目前TPT已在氯碱、热电、石化等装置取得突破性应用[5] - 8月19日，发布针对UCS、TPT两个团队的2024年限制性股票激励计划（草案），业绩考核目标为，定比2023年，2024 - 2026年剔除汇兑损益、股份支付费用影响的归母净利润增速分别不低于20%/40%/60%[5] 财务预测摘要 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入 (百万元)|6,624|8,620|11,278|14,473|18,520| |YOY(%)|46.6|30.1|30.8|28.3|28.0| |归母净利润 (百万元)|798|1,102|1,267|1,546|1,875| |YOY(%)|37.2|38.1|15.0|22.0|21.3| |毛利率 (%)|35.7|33.2|32.3|30.6|29.5| |净利率 (%)|12.0|12.8|11.2|10.7|10.1| |ROE(%)|15.2|11.3|12.1|13.5|14.6| |EPS(摊薄 / 元)|1.01|1.39|1.60|1.96|2.37| |P/E(倍)|36.3|26.3|22.8|18.7|15.4| |P/B(倍)|5.5|2.9|2.7|2.5|2.3|[6]