报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][2] 报告的核心观点 - 中望软件为工业软件龙头企业，3D CAD产品实现高增且海外布局亮眼，虽扣非归母净利润亏损扩大但看好其未来发展，预计2024 - 2026年营收和归母净利润均有增长 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 事项 - 8月16日公司发布2024年半年度报告，上半年营收3.08亿元，同比增长11.79%；归母净利润0.06亿元，同比增长563.93%；扣非归母净利润 - 0.84亿元，同比亏损扩大；Q2营收1.88亿元，同比增长17.54%，归母净利润0.32亿元，同比增长92.82% [1] 评论 - 业务增长情况：2D CAD业务稳定增长，营收1.92亿元，同比增长8.33%，实现ZWCAD平台细分网格功能零突破；3D CAD业务高速增长，营收0.89亿元，同比增长30.15%，对ZW3D持续迭代；CAE业务高速增长，营收0.03亿元，同比增长21.04%，发布第一款中望流体仿真软件；国内营收2.20亿元，同比 + 6.10%，国外营收0.88亿元，同比 + 29.91% [2] - 财务指标情况：2024年上半年毛利率97.71%，同比 + 0.24pct；净利率 - 2.08%，同比 - 0.09pct；销售、管理、研发费用率分别为56.82%、19.14%、64.86%，同比分别 - 3.31pct、+ 6.12pct、+ 6.38pct；H1经营性现金流净额 - 1.50亿元，同比 - 36.96% [2] - 公司发展战略：持续优化CAx产品矩阵性能，探索新兴技术结合路径，推进工业软件生态建设；采用国际化运营策略，挖掘行业需求，依托核心技术和开发能力，打造“All in - One CAx一体化”解决方案，销售方式由直销为主转型为直分销并举 [2] - 投资建议：预计2024 - 2026年营业收入为10.18/12.42/14.97亿元，对应增速分别为23.0%/22.0%/20.5%；归母净利润0.85/1.12/1.42亿元，对应增速分别为37.9%、32.0%、26.6% [2] 主要财务指标 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入(百万)|828|1,018|1,242|1,497| |同比增速(%)|37.7%|23.0%|22.0%|20.5%| |归母净利润(百万)|61|85|112|142| |同比增速(%)|874.4%|37.9%|32.0%|26.6%| |每股盈利(元)|0.51|0.70|0.92|1.17| |市盈率(倍)| |91|69|54| |市净率(倍)|2.9|2.8|2.8|2.7| [3] 公司基本数据 - 总股本12,130.38万股，已上市流通股12,130.38万股，总市值76.70亿元，流通市值76.70亿元，资产负债率13.12%，每股净资产21.45元，12个月内最高/最低价138.68/56.60元 [4] 附录：财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，涵盖货币资金、应收票据、营业总收入等项目及对应增速、比率等指标 [6]