报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 剔除GDR汇兑损益后净利润高增，发布UCS、TPT重磅新品，预计2024 - 2026年归母净利润分别为13.60、17.47、22.27亿元，对应EPS分别为1.72、2.21、2.82元，对应当前股价PE分别为21、17、13倍，未来三年归母净利润将保持26%的复合增长率 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024H1公司实现营收42.52亿元，同比增长16.78%；实现归母净利润5.17亿元，同比增长1.16%，剔除GDR汇兑损益后归母净利润为5.19亿元，同比增长49.80%。2024Q2公司实现营收25.14亿元，同比增长14.49%，环比增长44.59%；实现归母净利润3.71亿元，同比下降11.26%，环比增长155.25% [2] - 2024H1控制系统业务营收17.25亿元，同比增长17.65%；工业软件营收11.10亿元，同比增长3.23%；仪器仪表营收3.53亿元，同比增长72.18% [2] - 从行业来看，石化行业增长26.95%，化工行业增长26.03%，油气行业增长117.32%，制药食品行业增长29.23% [2] - 2024H1毛利率33.23%，同比增加0.76pp；净利率12.32%，同比下降1.96pp。2024Q2毛利率34.76%，同比增加2.84pp；净利润率15.10%，同比下降4.20pp [2] - 2024H1期间费用率21.43%，同比增加0.96pp，其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比 - 1.20/-1.12/-0.72/+3.99pp [2] 产品突破 - 2024年6月公司发布通用控制系统UCS，构建了软件定义、全数字化、云原生的控制系统，推出首款通用控制系统UCS产品—Nyx [2] - 2024年6月公司发布流程工业首款AI时序大模型TPT，已在氯碱、热电、石化等装置上取得突破性应用，相较于传统控制，TPT能实现系统自控率达到95%以上，氮氧化合物含量下降5%，吨蒸汽煤耗能耗下降3.1%以上 [2] 股权激励 - 公司拟授予激励对象的限制性股票数量为294.50万股，约占股本总额的0.37%，激励计划针对UCS、TPT两个团队，涉及激励对象共计63人，包括高级管理人员、核心技术人员、其他人员 [2] - 以2023年为业绩考核目标值，2024、2025、2026年的净利润（剔除汇兑损益、股份支付费用影响）增长率分别不低于20%、40%、60% [2]