报告投资评级 - 买入（维持）[1][2] 报告核心观点 - 外销拉动增长，盈利能力维持稳健[1] 财务数据总结 营收与利润 - 2024年上半年公司实现营收149.5亿元，同比增长16.5%；实现归母净利润4.2亿元，同比增长15.9%；实现扣非净利润4.3亿元，同比增长13.2%[1] - 单季度来看，Q2公司实现营收90.1亿元，同比增长15.4%；实现归母净利润2.6亿元，同比增长10.2%；实现扣非后归母净利润2.5亿，同比下降11.5%[1] - 预计公司2024 - 2026年EPS分别为0.81元、0.92元、1.05元[2][3] 产品与区域分析 - 分产品来看，上半年公司冰箱（冰柜）/空调/洗衣机/小家电及厨卫分别实现营业收入47.4亿元/85亿元/7.8亿元/7.4亿元，分别同比+12.2%/+21.5%/+40.7%/-12.7%[1] - 分区域来看，内外销分别实现营业收入101.3亿元/48.2亿元，分别同比+13.4%/23.6%[1] 毛利率与费用率 - 2024年上半年公司毛利率同比减少1.6pp至11.3%，分产品来看，公司冰箱（冰柜）/空调毛利率分别为17.1%/6.9%，分别同比-1.2pp/-1.9pp[1] - 2024年上半年公司销售/管理/财务/研发费用率分别为5.6%/1.1%/-0.7%/1.9%，分别同比-0.5pp/-0.4pp/+0.2pp/-0.1pp，费用率整体稳中有降；净利率来看，2024年上半年公司净利率为2.8%，同比持平[1] 现金流 - 报告期末，公司货币资金+交易性金融资产超过百亿，现金流保持充裕[1]