报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [2] 报告的核心观点 营收情况 - 公司2Q24实现营收16.0亿元,同比+24%,环比+8% [4] - 大客户赛力斯批发9.9万辆,同环比+6.1倍/+18% [4] - 应用一体化压铸的M9批发4.8万辆,Q1为1.1万辆 [4] - 蔚来批发5.7万辆,同环比+89%/+91% [4] - 上半年车身结构件营收6.7亿元,同比+1.3倍 [4] 业绩情况 - 公司2Q24实现归母净利0.20亿元,同期0.11亿元,上期0.62亿元 [4] - 扣非净利0.13亿元,同期0.08亿元,上期0.61亿元 [4] - 毛利率13.9%,同环比+1.8PP/-2.7PP [4] - 三费率11.0%,同环比+1.1PP/+0.9PP,其中财务费率2.7%,同环比+1.7PP/+1.3PP [4] 定增情况 - 公司于7M24完成10.5亿元定增,发行价23.68元 [4] - 重庆、安徽、佛山新产能拟投资总额10亿、10亿、8亿元,拟投入募集资金4亿、3亿、3亿元 [4] - 三个基地投产后预计能够新增年收入40亿元 [4] 一体化压铸领先地位 - 短期看定点,文灿已获得多家客户后地板、前舱、上车身一体化项目定点 [4] - 中期看份额,预计2024-2025年公司在国内一体化压铸行业份额可分别至18%、19% [4] - 长期看格局,文灿较同行有2-3年甚至更长的研发、制造、产能的先发优势 [4] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营收分别为65.78亿元、78.55亿元、94.96亿元,同比增速分别为28.9%、19.4%、20.9% [10] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.12亿元、3.97亿元、5.21亿元,同比增速分别为320.1%、87.5%、31.2% [10] - 预计公司2024-2026年每股收益分别为0.69元、1.29元、1.69元 [10] - 预计公司2024-2026年市盈率分别为32倍、17倍、13倍 [10]