报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 公司燃油车业务基本盘稳固，在“新能源新品周期开启+海外产能建设稳步推进+中央车企新能源业务有望单独考核+与华为在智能化方面的合作持续深化”等多重因素驱动下，电动智能化转型将加速实现并带动业绩兑现，中长期向上逻辑清晰，维持盈利预测，预计2024 - 2026年归母净利润分别为98.17/116.79/141.85亿元，对应EPS为0.99/1.18/1.43元，对应PE为13/11/9倍，维持“买入”评级[4] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 2024年8月20日收盘价12.45元，总股本991,729万股，流通A股/B股为817,087/164,161万股，资产负债率60.24%，市净率1.63倍，净资产收益率（加权）1.60，12个月内最高/最低价为21.48/11.60元[3] 事件进展 - 长安汽车子公司阿维塔科技拟于2024年8月20日上午与华为签署《股权转让协议》，购买华为持有的引望10%股权，交易金额115亿元，交易后阿维塔科技、华为分别持股10%和90%，引望董事会7名成员中阿维塔科技有1名董事提名权；同日长安汽车与华为还计划签署《全面升级战略合作协议》，在多领域实现战略合作全面升级[5] 投资亮点 - 阿维塔率先入股引望，能强化阿维塔高端形象，获华为技术保障和赋能，加深与华为合作，带动长安品牌向上和智能化转型，且以阿维塔自有资金入股提供灵活资金运作空间，长安汽车作为阿维塔核心股东有望受益于华为智能化技术发展红利[5] - 新品方面，阿维塔多款车型将于2024H2陆续发布；智能化升级方面，已开启华为乾崑ADS 3.0 BETA内测体验，入股引望将推动与引望全面合作，加速提升智能化整车能力，强化产品竞争力，推动品牌向上，2024Q3 - Q4销量增长动力强劲[5] 财务预测 |指标|2021A|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入（亿元）|1051|1213|1513|1884|2340|2671| |同比增速（%）|24|15|25|25|24|14| |归母净利润（亿元）|36|78|113|98|117|142| |同比增速（%）|7|120|45|-13|19|21| |毛利率（%）|17|20|18|19|19|20| |每股盈利（元）|0.36|0.79|1.14|0.99|1.18|1.43| |ROE(%)|6|12|16|12|13|15| |PE(倍)|35|16|11|13|11|9|[6] 三大报表预测值 - 资产负债表预测了货币资金、应收票据及账款等多项指标在2023A - 2026E的情况[7] - 利润表预测了营业收入、营业成本等多项指标在2023A - 2026E的情况[7] - 现金流量表预测了税后经营利润、折旧与摊销等多项指标在2023A - 2026E的情况[7]