报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][5] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司营收增长但归母净利润下降，资产减值损失因存货跌价准备增加而上升 [1] - 新能源汽车下游市场繁荣，助力公司汽车内饰皮革业务增长 [2] - 公司产能强大，能形成规模效应，有效控制成本 [3] - 基于24H1业绩表现下调盈利预测，但维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 24Q2公司营收6.65亿，同减9.2%；归母0.23亿元，同减65.1%；24H1公司营收12.61亿元，同增5.5%；归母0.57亿元，同减38.4% [1] - 24H1资产减值损失0.57亿元，去年同期为0.34亿元 [1] - 24H1鞋包带用皮革收入8.52亿，同减0.3%，收入占比68%；汽车内饰用皮收入2.94亿，同增21.1%，收入占比23%；二层皮胶原产品原料收入0.71亿，同增17.9%；其他用皮革收入0.33亿元，同增42.0% [1] - 24H1公司毛利率20.4%，同增0.1pct；归母净利率4.5%，同减3.2pct [1] - 预计24 - 26年EPS分别为0.6、0.7、0.9元/股（原值分别为0.9、1.2、1.4元/股），对应PE为15、12、10x [4] 市场环境 - 国内汽车市场消费潜力释放，24H1国内乘用车累计零售984.1万辆，同增3.3%，其中新能源车零售411.1万辆，同比增长33.1% [2] 公司优势 - 子公司宏兴汽车皮革是理想、蔚来、问界等品牌供应商，供应多款车型真皮内饰 [2] - 公司有多个生产基地，产品多样，能整合资源，控制采购成本，形成规模效应 [3]