报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司业绩同环比均有亮眼表现,盈利能力有所提升。2024Q2单季度实现营业收入1.94亿元,同比+48.51%,环比+11.33%,主要系公司主营业务卫星导航及其仿真测试产品收入快速增长所致;2024Q2单季度实现归母净利润151万元,较2023Q2的亏损1431万元有明显改善,环比2024Q1+14.46%。2024Q2销售毛利率达37.70%,较去年同期提升1.54pcts,盈利能力有所提升。[1] - 国家重点扶持北斗产业发展,规模化应用有望提速。据国家有关部门研究测算,到2025年在国计民生重点行业领域,北斗将实现全面覆盖及规模化应用,在大众消费领域将实现北斗普及应用,北斗兼容应用覆盖率达到90%以上。在政策鼓励发展下,随着试点的逐步落实,北斗换代的逐步推进,北斗产业有望迎来更高规模增长。[1] - 卫星互联网基础设施建设不断完善,市场空间逐步打开。我国已建成天通一号卫星移动通信系统,随着天通卫星移动业务实现国际化运营,将推动卫星通信产业链需求进一步释放。当前低轨卫星市场正处于崛起阶段,后续卫星通信技术不断成熟和发射成本降低背景下,我国在卫星应用相关领域将加速国产替代,市场空间逐步打开,国内卫星应用产业有望迎来快速发展。公司已成功推出多款卫星通信导航基带芯片,或将充分受益我国卫星应用产业推进。[1] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营业收入有望分别达9.67亿元、12.92亿元、17.14亿元,归母净利润有望分别达0.40亿元/0.75亿元/1.13亿元。[2][3] - 2024~2026年对应PE分别为277X/146X/97X。[2][3]