投资评级 - 首次覆盖给予买入-A评级 [1][5] 核心观点 - AI推动消费电子业务长期成长 公司作为国内领先FPC供应商 持续受益A客户AI硬件创新带来的换机周期 FPC业务有望量价齐升 [1][5] - 预计2024-2026年PE分别为17.8/12.1/9.5X 盈利能力持续改善 [5] 财务表现 - 2024年上半年收入166.29亿元 同比+21.67% 归母净利润5.61亿元 同比-32.01% [2] - 24Q2收入88.84亿元 同比+24.15% 环比+14.71% 归母净利2.71亿元 同比-23.14% 环比-6.25% [2] - 预计2024-2026年营业收入374.31/436.87/523.69亿元 净利润21.16/31.12/39.89亿元 [5] - 2024年上半年基本每股收益0.33元 每股净资产10.65元 净资产收益率3.07% [3] 业务板块分析 - PCB业务营收108.50亿元 同比+20.93% 毛利率17.41% 同比下降1.44个百分点 [4] - 新能源业务收入约38.10亿元 同比增长约29.33% 产品在新能源车中的应用品类逐渐丰富 [4] - LED显示业务毛利率-26.89% 较去年减亏20.06% 减亏明显主要因提升运营效率聚焦客户 [4] 市场数据 - 收盘价22.06元 年内最高28.98元/最低11.01元 [3] - 流通A股13.90亿股 总股本17.10亿股 [3] - 流通A股市值306.69亿元 总市值377.20亿元 [3]