报告公司投资评级 - 韦尔股份的投资评级为"买入"，维持评级 [2] 报告的核心观点 - 韦尔股份2024年上半年业绩表现亮眼，营收和净利润大幅增长，高端产品驱动公司成长 [2][3][7] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩表现 - 2024年上半年，韦尔股份实现营收120.91亿元，同比增长36.50%；归母净利润13.67亿元，同比增长792.79%；毛利率和净利率分别为29.14%和11.26% [7] - 2024年第二季度，公司营收64.48亿元，同比增长42.55%；归母净利润8.09亿元，同比增长1869.21%；毛利率和净利率分别为30.24%和12.51% [7] 分产品表现 图像传感器业务 - 2024年上半年，图像传感器业务营收93.12亿元，同比增长49.90%，占营收比重约77.15% [8] - 手机CIS业务营收48.68亿元，同比增长78.51%，占CIS业务营收比重约52% [8] - 公司推出的大底CIS-OV50H已上量小米14、华为Nova 12等机型，2024年推出的OV50K40已搭载于荣耀Magic 6至臻版 [8] - 公司积极布局小像素产品，OV50D对标三星JN1，预计今年将推出OV50M，抢占三星在小像素市场的份额 [8] 汽车CIS业务 - 2024年上半年，汽车CIS业务营收29.14亿元，同比增长53.06%，占CIS业务营收比重约31% [8] - 特斯拉Robotaxi和萝卜自驾的推出加速L4自动驾驶应用，中国发放L3测试牌照将促进L3车型大规模落地，带动交互硬件CIS的需求 [8] - 环视镜头的单车价值量有望翻倍，公司有望通过地平线和黑芝麻等方案切入ADAS市场 [8] 显示解决方案 - 2024年上半年，显示解决方案营收4.72亿元，同比减少28.57%，占主营业务收入比重约3.91% [9] - 公司推出适用于智能手机的OLED DDIC，并在车载显示驱动领域推出满足市场主流需求的车载TDDI产品 [9] 模拟业务解决方案 - 2024年上半年，模拟业务解决方案营收6.34亿元，同比增长24.67%，占主营业务收入比重约5.25% [9] - 公司持续推进车用模拟芯片的产品布局，推进CAN/LIN、SerDes、PMIC、SBC等多产品的验证导入 [9] 财务预测 - 预计2024-2025年归母净利润分别为33.26亿元和45.06亿元，给予公司34倍估值，对应目标价126元/股 [3]