报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司实现收入 13.83 亿元,同比+32.3%,主要来自许可及合作协议收入,包括上半年就多条合作管线收到 MSD 的 9000 万美元里程碑款 [1] - 公司实现利润 3.10 亿元,扣除股份支付后,调整后期内利润 3.86 亿元,同比+1068.0% [1] - 公司核心产品 SKB264 各项适应症研发快速推进,包括EGFRm NSCLC、EGFRwt NSCLC、TNBC、HR+/HER2- BC等 [1] - 公司与 MSD 在 ADC 领域的合作持续优化,MSD 行使独家选择权,引进公司的新型双抗 ADC 产品 SKB571 [1] - 公司预计 2024 年下半年至 2025 年上半年有 4 款产品有望在国内获批上市 [1] 公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 公司财务数据总结 - 20242026 年科伦博泰总营业收入分别为 19.93 亿元、20.26 亿元、30.85 亿元 [2] - 20242026 年归母净利润分别为-1.38 亿元、-6.61 亿元、-1.33 亿元 [2] - 2023A-2026E 毛利率分别为 49.28%、66.94%、65.32%、74.05% [6][7] - 2023A-2026E 净利率分别为-37.27%、-6.94%、-30.49%、-4.32% [7] - 2023A-2026E ROE分别为-24.65%、-5.09%、-29.16%、-6.64% [7] - 2023A-2026E ROIC分别为-22.58%、-7.03%、-31.94%、-7.97% [7] - 2023A-2026E 资产负债率分别为 33.63%、24.63%、29.86%、32.49% [7]