报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 受益于消费电子需求回暖与OLED渗透率提升，公司业绩高增长，后续OLED厂商有望维持高稼动率，新产品规模效应逐渐提升，预计业绩持续高增 [1] - OLED产业趋势明显，各下游细分领域OLED渗透率均明显提升，但OLED材料总体国产化率仍较低，国产替代急迫 [1] - 公司重视研发创新，24H1研发投入0.3亿元，同比增长21.15%，多款材料稳定量产供应，新产品验证测试进展良好 [1] - 公司已进入多家知名面板厂商供应链体系并实现量产，形成先发优势和良好口碑，积极开发新客户，拓展硅基OLED等其他客户，进展良好 [1] - 考虑到OLED渗透率持续提升，预计公司2024 - 2026年归母净利润为2.05/3.54/5.75亿元，按2024/8/19收盘价，PE为32/18/11倍 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本状况 - 总股本402百万股，流通股本179百万股，市价16.14元/股，市值6495百万元，流通市值2886百万元 [1] 财务数据 - 2022 - 2026年预计营业收入分别为280、301、610、1049、1655百万元，增长率分别为 - 17%、7%、103%、72%、58% [1] - 2022 - 2026年预计净利润分别为105、77、205、354、575百万元，增长率分别为 - 2%、 - 27%、167%、73%、62% [1] - 2022 - 2026年预计每股收益分别为0.26、0.19、未提及、0.88、1.43元 [1] - 2022 - 2026年预计每股现金流量分别为0.45、0.16、0.51、0.58、1.00 [1] - 2022 - 2026年预计净资产收益率分别为6%、5%、12%、19%、26% [1] - 2022 - 2026年预计P/E分别为61.6、84.3、31.6、18.3、11.3 [1] - 2022 - 2026年预计P/B分别为3.9、3.8、3.8、3.4、2.9 [1] 事件概述 - 24H1营收2.46亿元，yoy + 73.65%，归母净利润0.92亿元，yoy + 111.43%，扣非归母净利润0.82亿元，yoy + 151.23%；毛利率66.2%，yoy + 1.33pct，净利率37.67%，yoy + 6.73pct [1] - 24Q2营收1.31亿元，yoy + 85.28%，qoq + 15.24%，归母净利润0.49亿元，yoy + 142.16%，qoq + 12.55%，扣非归母净利润0.44亿元，yoy + 222.11%，qoq + 12.75%；毛利率66.69%，yoy + 7.87pct，qoq + 1.06pct，净利率37.25%，yoy + 8.75pct，qoq - 0.9pct [1] 盈利预测表及资产负债表 - 货币资金、应收账款、存货等资产项目及短期借款、应付账款等负债项目在2023 - 2026E有相应数值变化 [3] 利润表 - 2023 - 2026E营业收入、营业成本、税金及附加等项目有相应数值及增长变化 [3] 现金流量表 - 2023 - 2026E经营活动现金流、投资活动现金流、融资活动现金流有相应数值变化 [3] 主要财务比率 - 成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在2023 - 2026E有相应数值及变化 [3] 每股指标 - 2023 - 2026E每股收益、每股经营现金流、每股净资产有相应数值 [3] 估值比率 - 2023 - 2026E P/E、P/B、EV/EBITDA有相应数值 [3]