报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [6] 报告的核心观点 公司业绩稳健增长 - 2024年上半年,公司实现营收8.8亿元,同比+13.6%,实现归母净利润1.0亿元,同比+14.8% [2] - 单2季度来看,公司实现营收4.9亿元,同比+20.6%,环比+24.2%;实现归母净利润0.6亿元,同比+16.6%,环比+28.0% [2] 各项业务稳步发展 - 硬质合金凿岩工具营收2.7亿元,毛利率40.0%,收入占比31% [5] - 硬质合金营收2.6亿元,同比+13%,毛利率19.0%,收入占比29% [5] - 配套产品营收1.3亿元,同比+7%,毛利率34.4%,收入占比15% [5] - 硬质合金切削刀具营收9573万元,同比+60%以上,毛利率35%,收入占比11% [5] - 石油仪器仪表收入0.7亿元,同比+3%,毛利率54%,收入占比8% [5] 产业链整合有序推进 - 公司通过并购整合硬质合金产业链,近年来加快硬质合金工具产业链整合,欲打造行业领先的硬质合金综合性企业 [15] - 2022年公司动作频繁,在产业端收购株洲韦凯、江仪股份、新锐惠沣,在渠道端设立美国DHI、加拿大新锐、韩国新锐 [15] - 2023年公司继续设立新锐竞科和新锐新材料两个控股子公司 [15] - 2024年上半年,公司将锑玛工具持股由20%提升至67% [15] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为19.0、23.3和27.7亿元,同比+23%、+22%和+19% [6] - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.0、2.5和3.2亿元,同比+23%、+27%和+25% [6] - 预计2024-2026年EPS分别为1.11、1.40和1.75元 [6] - 2024/8/20股价13.89元对应PE为13、10和8倍 [6]