投资评级 - 报告未给出明确的目标价和投资评级 [1] 核心观点 - 2024年Q2营收同比增长9.8%至4.2亿元，归母净利润同比下降16.1%至1.1亿元，利润降幅收窄 [1] - 2024年上半年营收7.1亿元，同比下降6.3%，归母净利润1.7亿元，同比下降29.8% [1] - 预计2024-2026年营业收入分别为17/21/26亿元，归母净利润分别为4/5/6亿元 [1] 业务分析 - 家用呼吸机组件2024年上半年收入4.5亿元，同比下降11.9%，预计下半年恢复正常订单 [1] - 人工耳蜗业务2024年上半年收入0.6亿元，同比增长12.1% [1] - 家用及消费电子组件2024年上半年收入0.8亿元，同比增长36.6% [1] - 注射笔业务已突破关键技术并实现量产，新客户订单稳步推进 [1] 财务预测 - 预计2024-2026年营业收入增长率分别为25.28%/25.22%/25.48% [2] - 预计2024-2026年归母净利润增长率分别为25.11%/24.68%/25.44% [2] - 预计2024-2026年毛利率分别为42.25%/42.40%/42.33% [6] - 预计2024-2026年ROE分别为11.10%/12.40%/13.75% [6] 产能建设 - 2024年上半年持续加强惠州、马来二期产能释放 [1] - 深圳总部在建，马来三期工程开始建设 [1] 估值指标 - 预计2024-2026年PE分别为28.63/22.97/18.31 [6] - 预计2024-2026年PB分别为3.18/2.85/2.52 [6] - 预计2024-2026年PS分别为6.70/5.35/4.26 [6]