报告公司投资评级 - 公司维持"增持"投资评级 [4] 报告的核心观点 业绩情况 - 2024年上半年公司实现营收5.75亿元,同比下降9.79%;实现归母净利润0.49亿元,同比下降39.88% [4] - 单Q2看,实现营收3.43亿元,同比增长1.2%;实现归母净利润0.56亿元,同比增长3.52% [4] 业务情况 - 生态环境监测系统/工业过程分析系统/其他业务分别实现收入4.61/0.7/0.44亿元,同比-10.2%/-30.1%/+85.32% [4] - 其他业务实现收入快速增加主要由于污染治理和节能收入增加 [4] - 整体毛利率为41.03%,同比下降0.89个百分点,主要由于市场需求未明显改善,竞争加剧导致毛利率持续承压 [4] - 生态环境监测系统/工业过程分析系统毛利率分别为42.73%/42.83%,同比-1.81/+9.68个百分点 [4] 研发投入 - 公司持续加大研发投入力度,目前拥有300人研发团队+北京、英国、比利时三大研发中心,具备高效的工程化产业化能力 [4] 行业发展 - 碳排放政策频发,碳计量要求提高有望带动监测仪器需求释放,看好行业长期增长潜力 [5] - 国家发改委等部门发布《关于进一步强化碳达峰碳中和标准计量体系建设行动方案》等政策,要求建立健全地方碳考核等政策制度和管理机制 [5] 财务预测 - 预计公司2024-2026年分别实现销售收入16.25/18.54/21.03亿元,同比增长7.6%/14.1%/13.4% [4] - 预计2024-2026年分别实现归母净利润2.25/2.79/3.24亿元,同比增长11%/24%/16% [4] - 对应PE分别为14X/12X/10X [4]