投资评级 - 报告维持对科伦博泰生物-B的"买入"评级 [3] 核心观点 - 公司2024H1业绩优异，营收14.77亿元，同比增长41.19%，扣非归母净利润3.1亿元，首度扭亏为盈 [5] - 研发费用6.52亿元，同比增长33.0%，核心单品SKB264临床进展加速 [5] - 与默沙东就SKB571达成新合作，公司将保留在中国内地、香港及澳门的开发、使用、制造及商业化权利 [6] - 多项潜在催化剂有望逐步兑现，公司逐步迈向管线收获期 [7] 财务表现 - 2024H1营收14.77亿元，同比增长41.19% [5] - 2024H1扣非归母净利润3.1亿元，首度扭亏为盈 [5] - 2024H1研发费用6.52亿元，同比增长33.0% [5] - 2024E营收预计为19.11亿元，同比增长24.0% [8] - 2024E净利润预计为-3.86亿元，同比改善32.9% [5] 产品管线 - SKB264一线治疗局部晚期PD-L1阴性TNBC获得突破性疗法认定，已启动单药III期临床 [5] - SKB264的3L治疗三阴性乳腺癌适应症有望于2024H2在国内获批 [7] - A166（HER2 ADC）有望于2024H2或2025H1获批HER2+乳腺癌适应症 [7] - A167（PD-L1单抗）的鼻咽癌适应症有望于2024H2获批 [7] - A400（RET抑制剂）有望于2024年递交上市申请 [7] 合作与授权 - 默沙东行使SKB571（双抗ADC）独家选择权获得其全球权益，公司将保留在中国内地、香港及澳门的开发、使用、制造及商业化权利 [6] - 默沙东将支付3,750万美元行使SKB571独家选择权，公司未来有望解锁后续里程碑付款及商业化分成 [6] 市场表现 - 当前股价168.30港元，一年最高最低分别为195.00港元和62.00港元 [4] - 总市值375.05亿港元，流通市值219.25亿港元 [4] - 总股本2.23亿股，流通港股1.30亿股 [4] - 近3个月换手率20.34% [4]