报告公司投资评级 - 维持优于大市评级 [2][16] 报告的核心观点 - 2024Q2公司归母净利润1.45亿元同比增长39% 2024H1营收41.93亿元同比+46.23% 归母净利润2.87亿元同比+57.89% 2024Q2营收超越汽车行业产量增速38pct [1] - 汽车电子业务新老产品线销售收入均大幅增长 客户结构优化 精密压铸业务相关零部件销售收入同比大幅增长 二季度规模效应及公司管理改善使归母净利润同比增长 [5] - 2024Q2毛利率环比+0.4pct 四费率稳中有降 公司与华为深度合作 聚焦汽车智能化和轻量化 产品持续升级 客户结构优化 [2] - 公司加大研发投入 产品和技术取得新突破 订单开拓成果明显 获得较多质量交付奖项 与产业上下游开展多维度合作 [10][12] - 短期看好智能座舱业务带来的核心增量 长期新增自动驾驶成长曲线 后续订单量产有望超越行业 [16] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024H1汽车电子产品营收30.71亿元同比增加65.41% 毛利率20.71%同比-1.17pct 精密压铸产品营收9.14亿元同比增加23.55% 毛利率25.73%同比-0.35pct [5] - 2024Q2毛利率21.9%同比-0.2pct环比+0.4pct 净利率6.6%同比-0.2pct环比-0.6pct 四费率13.9%同比-0.9pct环比-0.3pct [2][6] - 2024年上半年研发投入3.73亿元较上年同期增长25.57% 占营业收入8.90% [7] - 预期2024/2025/2026年营收94.7/121.2/153.4亿 利润为6.5/9.2/11.8亿 对应PE分别19/13/10x [2][16] 汽车电子业务 - 产品维度 围绕智能座舱、智能驾驶、智能网联三大领域 提供配套服务 推出多功能融合创新产品 如舱泊一体域控、VPD等 [8][10] - 客户维度 客户结构持续优化 奇瑞、吉利等客户营收大幅提升 订单开拓成果明显 获得众多定点项目 [5][11] - 合作方面 与华为签约重要合作 首发亮相高通骁龙8255域控解决方案 [12] 精密压铸业务 - 产品维度 主要为铝合金等精密压铸件研发、生产、销售 技术取得新进展 产品从小件往中大件延伸 [14] - 客户维度 新能源和汽车电子订单占比大幅增加 获得众多客户新项目 交付表现获认可 [15] 投资建议 - 维持盈利预测 维持优于大市评级 短期看好智能座舱业务 长期看好自动驾驶业务 后续订单量产有望超越行业 [16] - 更新华阳集团一年期目标估值（对应2024年）为26 - 31元（对应2024年PE 21 - 25倍） [16]