报告公司投资评级 公司维持"买入"评级[5] 报告的核心观点 1. 公司2024H1实现营收15.78亿元,同比增长2.13%,归母净利润和扣非净利润分别为1.5亿元和1.47亿元,同比增长5.02%和7.46%[2] 2. PE和防腐管道销量保持较快增长,带动公司整体收入增加,5类主要产品销量变动为:PE+23.8%、钢丝-9.8%、防腐+17.9%、保温-72.5%、PVC-75.1%[3] 3. 费用率有所降低,综合毛利率为19.53%,同比下降1.29个百分点,净利率为9.53%,同比下降0.03个百分点[4] 4. 看好水利投资高景气叠加地下管网改造的政策支持,预计公司2024-2026年归母净利润将分别为2.3亿元、2.7亿元和3.1亿元[5] 财务数据总结 1. 2022-2026年营业收入和归母净利润复合增长率分别为14.22%和20.11%[7] 2. 2022-2026年毛利率和净利率分别维持在19.34%-20.25%和5.23%-6.63%[15] 3. 2022-2026年ROE和ROIC分别为7.04%-11.15%和7.56%-13.80%[15] 4. 2022-2026年市盈率和市净率分别为8.25-17.29和0.92-1.22[15]