报告投资评级 - 买入（维持）[2] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营业总收入409.70亿元，同比去年提升27.1%，实现归母净利润2.98亿元，同比去年提升2.3%。产能提升带动黄金冶炼规模上行，同时金价上行推升公司业绩[3] - 冶炼业务持续领先，矿产金产量预计仍将提升。冶炼业务方面，公司贵金属冶炼综合配套能力处于国内领先水平，尤其在复杂矿处理领域保持多项技术国际领先[3] - 黄金可向2600美元/盎司展望，看好公司业绩空间。预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为6.66、10.46、13.29亿元[4] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2024年上半年公司实现营业总收入409.70亿元，同比去年提升27.1%，实现归母净利润2.98亿元，同比去年提升2.3%[3] - 2023 - 2024年不同时间段，恒邦股份与沪深300对比，绝对涨幅和相对涨幅各有不同[2] 产能与产量 - 2024年半年度公司主要产品产量黄金49.29吨、白银412.52吨、电解铜10.04万吨、硫酸61.12万吨，相比2023年半年度，黄金产量有明显提升，主因公司黄金产能2024年有所提升，2023年半年度时公司黄金冶炼产能为50吨，2024年半年度公司披露数据黄金冶炼产能达98.33吨[3] - 公司当前同步提升自身产量规模，其辽上金矿扩界、扩能采选项目，建设期为2016年1月到2026年12月，建设规模90万吨/年，服务年限20年[3] 价格 - 2024年上半年，国内黄金价格均价为520.88元/克，同比去年提升20.0%[3] - 根据德邦证券有色组的测算，2024年第一季度黄金的测算价格预计为2694.3美元/盎司，当前仍可以2600美元/盎司作为黄金的价格目标进行参考[4] 财务数据及预测 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为6.66、10.46、13.29亿元，2024 - 2026年营业总收入预计分别为500.47亿元、655.77亿元、753.11亿元[4] - 2023A - 2026E主要财务指标如每股收益、每股净资产、每股经营现金流等呈现不同变化趋势[5]