报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 业绩短期承压，研发加码打造中长期增长引擎 - 公司2024H1营收22.07亿元(+4.70%)，归母净利润6.20亿元(+13.49%)，扣非归母净利润5.99亿元(+13.69%) [1] - 2024Q2营收11.18亿元(+4.33%)，归母净利润2.95亿元(-2.80%)，扣非归母净利润2.85亿元(-2.08%) [1] - 研发投入力度加大，在试剂研发、NGS/质谱领域持续发力，支出增大致使短期增速承压，但看好后续创新研发落地，改善提速 [2] 产品毛利率稳健提升，海外拓展保持高增 - 试剂类营收18.6亿元(+4.3%)，毛利率71.5%；仪器类营收2.8亿元(+10.8%)，毛利率37.4%，较2023年全年各自毛利率水平稳健提升 [3] - 境内收入20.8亿元(+2.99%)，境外营收1.3亿元(+42.2%)，海外拓展保持高增速 [3] 政策扰动下行业承压，公司经营稳健业绩提速可期 - 随着DRGs、体外诊断试剂集采等政策落地,IVD行业公司产品价格面临一定压力,但公司全面布局IVD多平台,具备分散价格下行风险的潜力 [4] - 预计随着诊疗端压力释放需求改善,公司仪器入院加快,业绩有望提速 [4] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年EPS为2.4/2.9/3.7元,对应PE为17/14/11倍 [4][5] - 维持"买入"评级,安图生物是国内IVD平台化先行者,研发加码提升公司竞争力 [4]