报告评级 - 报告给予三峡旅游(002627)增持评级 [3] 报告核心观点 - 2024H1公司实现营收3.4亿元/-61%,毛利润1.09亿元/-10%,毛利率32%/+18pct,归母利润0.54亿元/-11%,扣非归母0.49亿元/-9.22% [5] - 2024Q2公司营收2.1亿元/-48%,毛利润0.83亿元/-30%,毛利率39.42%/+18.65pct,归母利润0.45亿元/+10%,扣非归母0.42亿元/+15% [5] - 随着交通业务剥离,旅游服务收入占比由23%提升至70%,毛利润占比从50%提升至61%,综合带动利润率显著提升 [5] - 关注2024年游客量同比高基数下的继续增长,以及代理商结算价格有望提升,带动2024年主业增长 [5] - 关注三峡大坝景区经营权注入进展 [5] 财务预测 - 预测2024-2026年归母利润分别为1.14/1.3/1.46亿元,对应EPS为0.16/0.18/0.2元 [3] - 预测2024-2026年营业收入分别为813/900/993百万元,同比变动-49.2%/10.7%/10.3% [6] - 预测2024-2026年净资产收益率分别为3.6%/4.0%/4.4% [6]