投资评级 - 报告对广脉科技的投资评级为"买入"（维持）[1][3] 核心观点 - 广脉科技2024年上半年业绩增长符合预期 营业收入1.73亿元 同比增长20.8% 归母净利润0.14亿元 同比增长33.7%[2] - 公司毛利率下降2.4个百分点至21.1% 但中标金额同比增长78.2%至3.69亿元 期末在手订单8.58亿元[2] - 算力与高铁信息化两大赛道值得期待 预计将成为公司未来主要增长点[1][3] 业务表现 - 高铁信息化业务表现亮眼 2024年上半年收入同比增长73.1% 带动华南、西北地区营收大幅增长[2] - 5G新基建业务同比增长38.1% 但ICT行业应用业务同比下降26.9% 主要受杭州西湖大学GPU集群计算系统项目收入未确认影响[2] - 公司自研铁路智能视频控制箱通过客户试用并实现订单突破[3] 财务预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为5.59/7.37/8.55亿元 归母净利润分别为0.47/0.63/0.74亿元[3] - 预计2024-2026年EPS分别为0.44/0.59/0.69元 对应PE分别为17.75/13.33/11.38倍[1][3] - 预计2024-2026年毛利率分别为21.36%/23.57%/24.11% 归母净利率分别为8.46%/8.54%/8.62%[9] 市场数据 - 当前股价7.80元 一年最低/最高价分别为5.64/16.10元[5] - 市净率2.91倍 总市值8.39亿元 流通市值5.25亿元[5] - 每股净资产2.68元 资产负债率65.97% 总股本1.08亿股 流通A股6729万股[6] 行业前景 - 2024年上半年电信业务量收稳步增长 新兴业务收入保持两位数增长[2] - 三大通信运营商算力规模显著增加 在数据中心市场份额占比超60% 公司作为其综合解决方案提供商将充分受益[2] - 公司积极布局高铁业务各细分领域 包括高铁新建线公网覆盖、营业线5G改造等 开辟新的增长曲线[2]