报告公司投资评级 - 柏楚电子（688188.SH）的投资评级为“优于大市”，维持评级[5] 报告的核心观点 - 柏楚电子在2024年上半年实现了较好的收入和净利润增长，主要受益于国内高功率厚板切割需求的持续增长及出口拓展，叠加智能切割头业务的快速放量[1] - 公司通过光学能力的补充，进一步巩固了超高功率的技术领先地位，高功率市场占有率持续提升[1] - 公司发布了新的股权激励方案，进一步健全了长效激励机制，彰显了长期发展信心[2] - 公司为国内激光切割设备控制系统龙头，在行业景气承压背景下通过高功率产品及智能切割头放量仍保持了较好增长，后续焊接业务有望打开新的增长空间[2] 根据相关目录分别进行总结 收入与利润增长 - 2024年上半年，柏楚电子实现营收8.84亿元，同比增长33.65%，归母净利润4.91亿元，同比增长35.67%[1] - 单季度看，一季度/二季度收入分别为3.81/5.03亿元，同比增长40.31%/29.01%，归母净利润分别为1.94/2.98亿元，同比增长46.55%/29.42%[1] 毛利率与净利率 - 2024年上半年，毛利率/净利率分别为81.28%/59.82%，同比变动+0.92/+1.72个百分点，盈利能力稳中有升[1] 业务增长与产品优势 - 板卡系统、切割头和总线系统等产品收入分别为2.65/2.52/2.12亿元，同比增长58.26%/64.44%/44.43%，毛利率分别为86.03%/78.04%/90.66%，同比变动+4.55/+3.77/+5.65个百分点[1] - 公司在中低功率系统国内市场占有率仍稳居第一，高功率系统及智能切割头的组合策略的产品优势持续扩大[1] 股权激励计划 - 公司拟授予限制性股票数量109.50万股，占公告时股本总额0.53%，授予价格93.94元/股，对象总人数24人[2] - 考核目标分为A档、B档、C档，对应未来三年CAGR分别为35.72%/23.86%/9.14%[2] 盈利预测与财务指标 - 预计2024-2026年归母净利润分别为9.89/13.02/16.54亿元，对应PE值32/25/19x[2] - 2024-2026年营业收入预计分别为1907/2490/3170百万元，同比增长35.6%/30.6%/27.3%，净利润预计分别为989/1302/1654百万元，同比增长35.7%/31.6%/27.0%[3] - 每股收益预计分别为4.81/6.34/8.05元，EBIT Margin预计分别为51.8%/52.8%/53.0%，净资产收益率（ROE）预计分别为17.3%/19.4%/20.8%[3] 估值与市场表现 - 柏楚电子的总市值为323亿元，收盘价为157.04元，市盈率（PE）分别为32.4/24.6/19.4x[9] - 52周最高价/最低价为340.94/135.79元，近3个月日均成交额为175.79百万元[5]