报告公司投资评级 - 买入（维持评级） [2] 报告的核心观点 - 2024年上半年皖能电力营收和归母净利润同比增长，Q2营收和归母净利润也同比增长，随着煤价中枢下行、新机组投产，业绩有望持续增长，维持“买入”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年上半年营收140.01亿元，同比+14.42%；归母净利润10.71亿元，同比+83.06%；Q2营收70.16亿元，同比+16.46%；归母净利润6.18亿元，同比+44.46% [3] 火电主业业绩提升原因 - 区域优势方面，2024年上半年安徽省用电量+13.3%，增速高于全国平均5.2pct，火电发电量+6.4%，增幅高于全国平均4.7pct；自身产能方面，控股机组新产能陆续释放，下半年还有项目投产，年内控股装机约有20%提升空间 [3] 火电利润率抬升原因 - 电价方面，电力供需紧平衡下省内代理购电价格维持上浮，公司售电价格预计同比基本维稳；成本方面，煤炭供需格局宽松使煤价中枢下移，公司长协煤占比稳定且有坑口煤炭资源优势，1H24发电主业毛利率同比+5.81pct [3] 参股公司情况 - 参股火电企业享受成本下行、发电需求提升利好，2024年上半年投资收益4.87亿元，同比+24.5%，占利润总额比重28.2%；参股的板集二期等项目未来将陆续投产，持续贡献业绩增量 [3] 业绩预测 - 预计2024 - 2026年分别实现归母净利润20.2/24.2/27.6亿元，EPS分别为0.89/1.07/1.22元，股票现价对应PE估值分别为9.66/8.05/7.05倍 [3] 三张报表预测摘要 - 主营业务收入2021 - 2026E分别为21,032、24,276、27,867、29,270、32,034、32,194百万元，增长率分别为25.55%、15.42%、14.79%、5.04%、9.44%、0.50%；净利润2021 - 2026E分别为-2,195、182、1,749、2,345、2,820、3,234百万元，净利润增长率分别为-231.9%、-131.80%、236.25%、40.98%、20.08%、14.21%等多项财务指标预测 [5] 市场中相关报告评级比率分析 - 一周内、一月内、二月内、三月内、六月内“买入”评级报告数量分别为2、10、16、24、55，“增持”“中性”“减持”均为0，评分均为1.00 [7] 历史评级情况 - 2023 - 2024年多次评级为“买入”，如2023 - 08 - 10市价6.53元，目标价7.81～7.81元等 [8]