报告公司投资评级 - 维持谨慎增持评级，目标价86.09元，对应2024年PE41X [3][5][6] 报告的核心观点 - 晶体受益集采快速增长，隐形眼镜产能快速爬坡，收入略超预期，利润符合预期 [3][5] - 新业态阶段性影响利润水平，未来有望贡献业绩增量 [5] - 平台型眼科耗材公司发展空间广阔 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024H1公司实现收入6.86亿元（+68.5%），归母净利润2.08亿元（+27.5%），扣非归母净利润1.99亿元（+29.95%）；2024Q2实现收入3.75亿元（+72.9%），扣非归母净利润1.00亿元（+28.26%） [5] - 预计2024 - 2026年EPS为2.11/2.74/3.47元 [5] - 2024H1毛利率69.68%（-13.5pp），归母净利率30.3%（-9.8pp），销售/管理/研发/财务费用率分别-2.9/+0/-3.3/+0.9pp [5] 业务表现 - 人工晶体2024H1实现收入3.19亿元（+30.2%），虽集采致价格下降，但医院勾选良好，多焦点晶体放量 [5] - 角塑2024H1实现收入1.13亿元（+6.89%），受竞争加剧、消费降级影响仍高于行业平均增长，互补产品离焦镜收入+86.8% [5] - 隐形眼镜2024H1实现收入1.83亿元，收入占比提升至27%，天眼医药、福建优你康分别实现收入8495万元、6225万元，彩片满产，有望提升产能和效率 [5] 公司前景 - 在研项目丰富，PR已申报注册，非球三焦散光矫正晶体等临床项目加速推进 [5] 交易数据 - 52周内股价区间65.69 - 196.50元，总市值144.32亿元，总股本/流通A股均为1.9亿股，流通B股/H股为0 [7] 资产负债表摘要 - 股东权益22.15亿元，每股净资产11.69元，市净率6.5，净负债率-0.40% [8] 财务摘要 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|579|951|1412|1833|2361| |(+/-)%|33.8%|64.1%|48.4%|29.8%|28.8%| |净利润（归母，百万元）|233|304|399|519|657| |(+/-)%|35.8%|30.6%|31.4%|29.9%|26.6%| |每股净收益（元）|1.23|1.60|2.11|2.74|3.47| |净资产收益率(%)|12.5%|14.3%|16.2%|17.8%|18.8%| |市盈率(现价&最新股本摊薄）|62.02|47.48|36.14|27.82|21.97|[12] 可比公司估值表 |公司代码|公司名称|现价（元）|市值（亿元）|归母净利润（百万元）（2024E/2025E/2026E）|市盈率（PE）（2024E/2025E/2026E）| |----|----|----|----|----|----| |300595.SZ|欧普康视|14.36|130|716/827/952|18/16/14| |688366.SH|昊海生科|60.2|128|513/634/759|25/20/17| |688212.SH|澳华内镜|41.62|58|104/175/291|55/33/20| |平均值|-|-|-|-|33/23/17|[14]