报告公司投资评级 - 公司主要产品价格目前处于底部位置,2季度盈利有所恢复,维持买入评级[3] 报告的核心观点 经营分析 - 农药周期下行的大背景下,公司经营相对稳健[2] - 公司费用方面,销售费用同比增加16.97%,管理费用同比下降5.02%,财务费用同比下降82.18%,研发费用同比下降0.76%[2] - 公司主要产品价格处于历史较低分位数,如除草剂产品氯氟吡氧乙酸异辛酯原药价格8.8万元/吨,杀虫剂产品噻虫胺原药价格6.8万元/吨[2] - 公司在建项目充足,有利于未来产能扩张和盈利能力提升[2] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.73亿元、2.67亿元和3.71亿元,对应PE分别为15.26X、9.89X和7.13X[3] 财务数据总结 损益表 - 2024年上半年公司实现营收12.03亿元,同比下降15.53%;归母净利润0.43亿元,同比下降75.06%[1] - 2季度单季,公司营收7.49亿元,同比增长9.78%,环比增长64.98%;归母净利润0.53亿元,同比下降33.51%,环比增长634.44%[1] - 预计公司2024-2026年营收分别为2,744百万元、3,349百万元和4,026百万元,增长率分别为14.79%、22.08%和20.19%[10] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为173百万元、267百万元和371百万元,增长率分别为-9.56%、54.31%和38.72%[10] 资产负债表 - 2022年末公司资产总额40.4亿元,负债总额19.8亿元,资产负债率49.1%[14] - 公司货币资金4.82亿元,应收账款6.13亿元,存货4.84亿元[14] - 公司固定资产19.83亿元,在建工程3.14亿元[2] 现金流量表 - 公司2022年经营活动现金净流量为16.63亿元,投资活动现金净流量为-5.27亿元,筹资活动现金净流量为-1.20亿元[14] - 预计公司2024-2026年每股经营现金净流分别为1.30元、1.27元和1.57元[10]