报告公司投资评级 公司首次被评级为"买入"。[4] 报告的核心观点 1. 营收稳步增长,气泡黄酒带动品类破圈 [1][2] - 2024H1营收7.36亿元,同比增长18%,主要系气泡黄酒放量带动 - 2024Q2归母净利润-0.01亿元,扣非归母净利润-0.04亿元,主要系费用投放大幅增加所致 2. 气泡黄酒线上放量,长三角区域优势稳固 [3] - 气泡黄酒在抖音渠道与头部主播合作推广,实现品类破圈 - 长三角地区经营稳固,薄弱地区延续消费者培育 盈利预测 1. 预计2024-2026年EPS分别为0.39/0.42/0.46元 [10] 2. 当前股价对应PE分别为24/23/21倍 [10] 风险提示 1. 宏观经济下行风险 [11] 2. 气泡黄酒增长不及预期 [11] 3. 兰亭增长不及预期 [11] 4. 市场竞争加剧风险 [11]