报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 个人订阅业务 - 个人订阅收入增长22.17%,增速相对稳健 [2] - 月活用户基数逐步扩大,付费用户数增长14.79% [2] - 推出新会员体系,提升个人用户付费转化率和客单价 [2] - WPS AI累计付费用户已超百万,为个人订阅业务发展注入动力 [2] 机构订阅业务 - 机构订阅收入增长5.95%,受转型影响表观增速有所放缓 [3] - 机构客户逐步从年场地向年账号模式转型,合同负债总额达26.85亿元 [3] - 机构授权业务收入下降10.14%,受党政信创产业调整影响 [3] WPS AI业务 - 公司持续升级WPS AI,在写作、阅读、数据、设计等多个维度实现功能升级 [4] - 凭借研发实力、用户积淀和办公Know-How,AIGC有望为公司带来业绩增长 [4] 财务数据总结 - 2024年预计营业收入50.74亿元,归母净利润15.23亿元 [5] - 2025年预计营业收入64.11亿元,归母净利润19.50亿元 [5] - 2026年预计营业收入83.06亿元,归母净利润24.99亿元 [5]